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微医招股书,拆解了微医的十大风险因素

日期:04-03 10:57 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:80

4月1日,微医终于递交了招股书,这是医疗健康领域最大的热点。在过去几年,微医创始人廖杰远多次鼓吹微医业绩实现爆发式增长,很多行业小伙伴都在等待这一互联网医疗的重磅玩家登陆资本市场。根据微医招股书显示,

微医招股书,拆解了微医的十大风险因素(图1)

4月1日,微医终于递交了招股书,这是医疗健康领域最大的热点。

在过去几年,微医创始人廖杰远多次鼓吹微医业绩实现爆发式增长,很多行业小伙伴都在等待这一互联网医疗的重磅玩家登陆资本市场。根据微医招股书显示,2018-2020年,微医营收分别为2.55亿、5.06亿、18.32亿,年复合增长率为168%,但调整前的亏损却高达40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元,公司近三年累计亏损79亿元

在2016年,微医创始人廖杰远公开透露,公司实现营收12亿元,利润约2.8亿元。从招股书中我们可以看见,微医在2018和2019年的收入均未能达到2016年时公开的一半对于这一现象,微医在招股书中有一句自评:“我们于一个新兴及不断演变的行业中经营业务,我们过往的经营业绩及财务表现并不反映未来表现。”

微医此次上市主体以医疗健康服务为主。然而,在国内互联网医疗C端付费模式还没跑通以及公司连年亏损的背景下,微医很难说服资本市场为其买单,近期上市的明星企业知乎、B站、怪兽充电都遭遇了上市破发的尴尬。目前,互联网医疗赛道的竞争日趋激烈,包括阿里、京东、百度及等巨头在内都在发力。上市后的微医虽然有机会打破京东健康、平安好医生和阿里健康成三足鼎立的格局,组建新的四小龙,但是也有可能被三大平台冲击的体无完肤。

自从递交招股书那一刻,微医之前的一切遮掩都无处遁形。从微医的招股书中,我们发现微医的自我认知十分清晰,将自己的风险因素说的十分透彻,但是这些又和此前微医对外宣传相向而行。今天我们来拆解一下,微医的虚假的自我认知和真实的自我认知之间的冲突

在营销过程中,

微医包装的自我认识

2015年挂号网品牌名升级,“微医”品牌正式诞生。当我们提到互联网医疗的时候,微医一定是最先想到的企业,每年花费数亿的营销费用,打造了自己互联网医疗领先者的形象,让微医深入人心。

微医招股书,拆解了微医的十大风险因素(图2)

△微医融资史

健康维护服务是指微医以会员制模式向用户数字慢病服务和健康服务,截至2020年12月31日,微医的数字慢病服务会员已累计超过14.5万名,每位会员将会为微医带来将近3600元的收入,平均月付费用户数则达2540万名。微医为企业员工及终端用户一体化健康服务,覆盖200多家企业客户、超过1900万名会员。

通过互联网医院的赋能,微医的医疗和健康维护服务能够把握用户的整体医疗需求,包括低频、高频和长期的需求。

微医招股书,拆解了微医的十大风险因素(图3)

△微医数据

收入快速增长,2020年同比涨262%:由于前期投入的基础设施是可复用的,更是成为微医业务壁垒的一部分,并且从目前的探索情况看,占据主要收入的健康维护服务模式可复制性较强,随着健康维护服务更大规模落地,微医业绩将向更好的方向变化。营收结构上数字医疗问诊服务、综合医疗服务及专科医疗服务为微医带来了主要的营业收入,2018年、2019年和2020年,微医收入分别为2.55亿、5.06亿和18.32亿。

拥有多元化服务体系:在医疗服务数字化进程中,微医探索出多元化的支付体系,既完善了数字医疗的支付方,又能为相关的支付方赋能。医保支付方便,微医旗下的27家互联网医院中已有17家打通了医保支付;健康保险方面,微医与保险公司合作创新健康保险产品;企业支付方面,为企业员工健康服务,企业支付服务费用。

互联网医疗定义者:微医喜欢将自己定义为行业的引领者,廖杰远近期接受采访时预测中国互联网医院的发展会经历三个阶段。1.0阶段是单体医院的互联网服务;2.0阶段是平台型互联网医院;3.0阶段是由平台型互联网医院牵头的健康共同体。根据原CFO蔡强的说法,所有平台型互联网企业还处于“数据健康2.0”阶段,而微医已进入3.0阶段。

在招股书中,

微医真实的自我认知

微医招股书,拆解了微医的十大风险因素(图4)

△微医招股书

风险因素一:

行业早期,不能保证业务增长

招股书显示:数字医疗服务市场尚处于早期阶段。倘该市场不发展或发展速度较我们的预期更慢,或倘我们的服务未驱动用户参与,则我们的业务增长将会受损。

风险因素二:

用户黏性,保证不了

招股书显示:维持用户对我们数字医疗服务平台的黏性以及于我们数字医疗服务平台的活跃度是我们成功的关键,倘未能维持信誉状况,可能会严重损害我们的品牌名称、业务、财务状况及经营业绩。

深潜atom理解:微医注册用户达到2.22亿,平均月付费用户为2540万,付费用户比例仅为11.4%,我们将其视作微医口中的黏性用户。微医也确实在这么做,旨在通过统筹慢病模式聚拢城市里的“管病”用户。从网络问诊的一次性收费转变为多次、有黏性的业务。不过,这一业务参与者众多,大多数基层医疗机构都在运作,国家也鼓励基层医院实施“家庭医生”制度。微医很难做到一家独大。微医在报告期内每年要至少花费3亿用于与营销,2020年甚至超过了4.8亿,以增加品牌形象,最终目标是增加用户的活跃度。言外之意,就是为了保证业绩的顺利发展,微医需要持续在和营销上持续投入。而根据TalkingData移动数据统计,2018年和2019年3月,微医App一直排在移动医疗第五位,2020年3月则下滑到第9,2021年2月下落到第13。

微医招股书,拆解了微医的十大风险因素(图5)

△和营销投入

风险因素三:

不能保证用户留存

招股书显示:倘我们的服务不能推动用户参与,倘我们未能优越的用户体验或倘我们不继续及改善我们的现有服务,则我们或无法吸引新用户或留住足够的用户,而我们的业务、财务状况及声誉或会受到重大不利影响。

深潜atom理解:这个风险在于,微医的营销和服务成本虽然在增加,但是并不能保证用户和数据有所改善,甚至面对日益增加的市场竞争,可能会出现大面积的用户流失的风险,同时营收和品牌也有可能会有巨大的损失。说白了就是,钱我花了,但是数据就要听天由命了

风险因素四:

不能保证付费会员留存

目前微医平均月2540万的付费用户,人均付费约24元、数字慢病服务会员已累计超过14.5万名,人均付费月3600元,这两部分用户的消费为微医带来了主要的营收。特别是慢病客单价与美国慢病机构Livongo 669.7美元(折合4393元)非常接近,考虑到各项成本,其。又倘若这部分用户流失,微医的营收将会大幅度缩水,而微医本身不能保证这一部分用户的增长。

风险因素五:

不能保证新业务顺利发展

招股书显示:我们无法保证我们的新业务计划将顺利实施或产生可持续的收入或利润。

风险因素六:

不能保证营收不跳水

招股书显示:我们透过公共医疗保险实现直接结算的能力对我们的业务、财务状况及经营业绩尤为关键。

深潜atom理解:2020年微医营收增加是因为疫情下承接了医保业务,医疗账单可透过公共医疗保险直接与17家微医的互联网医院进行结算。未来这种方式能否继续,或者能否继续签约微医也不确定。如果合作结束,营收数据将会大幅跳水

风险因素七:

不能保证持续竞争力

招股书显示:倘我们无法有效竞争,可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

深潜atom理解:中国的互联网医疗经过了这么多年的发展,已经呈现一片红海,特别是如今互联网流量巨头的入局,可能比微医技术更好、流量更高、资金更充足、资源更丰富,比如京东健康的快速崛起,让所有人猝不及防,而市场的变化可能让微医的优势不再明显。而微医极有可能在这种竞争之下,越来越颓势,业务和财务状况及经营业绩等都可能被快速挤压,而微医对此表示无可奈何。

风险因素八 :

不能保证医疗从业者留存

招股书显示:我们若未能吸引、维护及数字医疗服务平台的若干医疗行业参与者(尤其是医疗服务供应方)则可能对我们的业务造成重大不利影响。

深潜atom理解:互联网医疗极度依赖服务方,随着更适合医疗环境的新模式和平台的出现,微医可能面临巨大的,同时医疗行业参与者可能大规模离开。目前已经有27万名注册医生,医生数量与医脉通、丁香园等医生社区,并不具备优势。虽然是中国最大的数字医疗服务平台,但是随着行业的瞬息万变,微医竞争压力将会越来越大,或不得不提高服务成本,以完成医疗行业参与者的留存

风险因素九:

陷入法律纠纷风险大

招股书显示:我们或会因我们未能好于我们平台注册的医生或其他医疗专业人员而受到处罚或陷入纠纷。

深潜atom理解:货拉拉用户跳车身亡的事件,让货拉拉陷入了困境,被整个社会性谴责。医疗的严谨性在于每一个数字背后都有一条鲜活的生命,微医面临医疗事故远远高于其他行业的互联网应用,同时法律法规对于医生的多点执业要求较高,一旦出现任何的意思意外,作为平台方的微医不得不承担相对应的,甚至可能受到处罚。

风险因素十:

对医疗服务方不可控

招股书显示:平台注册的医生及其他员工在我们的平台上未能充分及适当的医疗服务可能会对我们的声誉、业务及经营业绩造成重大不利影响。

深潜atom理解:目前线上的问诊过程中,是医生与患者之间点对点直接沟通,而微医并不具备对于外部医生管控能力,并不能保证医疗从业者可以为用户的医疗服务是否是最佳,甚至是正确的。如果出现医疗事故,将会损伤微医的品牌,严重甚至可能影响公司业绩。

对于企业来说,上市的进程是个分水岭。上市之前,可以随意吹嘘,媒体和消费者也很难去触碰真实数据。然而,上市后就好像赤身裸体的站在大众面前,任何的虚假数据都有让企业陷入黑暗。上市后的微医将失去自己的神秘感,也很难像过去这些年一样,通过金钱和资源来操控市场和了。另外,啥都不能保证的微医,凭什么保证自己配得上几百亿甚至更高的市值

本文相关词条概念解析:

微医

微医,是由微医集团(浙江)有限公司(原挂号网)开发的一款移动医疗类手机软件,有IOS和安卓两个版本,各大应用市场均已上线。

医疗

医疗是指1、医治,2、疾病的治疗。中华医史几千年,而这个字眼是在近几十年才出现,其实这是为了与国际接轨而新生的字眼,之前大多使用治疗。然而医疗也包含保健内容。医疗事故是指医疗机构及其医务人员在医疗活动中,违反医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章和诊疗护理规范、常规,过失就会造成患者人身损害的事故。从目前的调研信息反映来看,国内大部分医疗资源较为发达的地区已经开始了区域医疗卫生服务共同体的试点工作,目前此项国内还处于政府主导阶段,应此其组成部分主要为部属医院、市属医院、部队医院、社区卫生院和乡镇卫生院,民营医院和私人诊所暂时未加入其中。

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