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中证金融研究院副院长李东平: 建设多层次资本市场体系促进经济高质量发展

日期:11-08 15:22 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:647

11月8日,2019第八届中国上市公司高峰论坛隆重开幕。大咖云集的论坛现场,处处展现出思想交流与碰撞的火花。“当前我国经济正进入高质量发展阶段,处于结构调整与转型升级的关键时期。资本市场具有牵一发动全

11月8日,2019第八届中国上市公司高峰论坛隆重开幕。大咖云集的论坛现场,处处展现出思想交流与碰撞的火花。

“当前我国经济正进入高质量发展阶段,处于结构调整与转型升级的关键时期。资本市场具有牵一发动全身的作用,经济的高质量发展离不开资本市场,当然也离不开高质量的上市公司。”中证金融研究院副院长李东平在论坛上表示。

中证金融研究院副院长李东平: 建设多层次资本市场体系促进经济高质量发展(图1)

第一,资本市场为中国经济发展注入了强大动力,经济增长与上市公司成长显著正相关。2018年末,上市公司的所有者权益总额达24.1万亿元,占GDP的比重为26.8%;A股上市公司2018年度营业收入占GDP的比例达50.7%,其中,非金融类上市公司的营业收入占GDP的比重达42.5%,较2017年上升1.5个百分点。这显示,包括国有企业、民营企业在内的各类上市公司,在经济增长和发展的过程中起到了日益重要的作用。企业发展及改制、上市等过程,体现了权益资本的形成、积累和积聚,同时带动了投资和消费的增长,促进并购重组和效率提升,从而成为了经济增长重要的动力源泉。

第二,资本市场引导资本资源配置,助推经济结构调整与转型升级。企业上市,本身就是对企业价值的一次确认,市场也会对不同类型、不同发展阶段的企业进行差异化估值定价,引导资源流向市场给予更高估值的领域。从动态视角看,目前沪深300指数成份股构成与10年前发生了显著变化,10年前工业、材料是最主要的行业,如今已演变成工业、金融、信息技术、可选消费等多元化的行业构成;从静态视角看,不同行业之间估值存在较大差异,2018年底,A股电信服务业与信息科技行业市盈率位居前列:分别为84.4倍与45.6倍,显著超过同期能源(18.9倍)与房地产(11.6倍)等行业的平均估值水平。从中可以发现,资本市场作为企业估值的定价之锚,正在动态地、持续地发生移动,这也是市场配置资源过程和结果的体现。更进一步讲,正因为有了对企业价值的市场化定价机制,随之带来了私募行业、风投投资和并购重组的增长,不仅促进了科技创新、产业升级和结构调整,也增加了资本市场的广度与深度。截至2018年底创新资本投资的规模达到1.32万亿元,过去5年A股上市公司累计发生3.9万笔并购重组、涉及交易金额达14.85万亿元。

第三,资本市场引导企业经营机制转变,促进民营企业发展和企业家精神培育。40年来的改革开放,中国从计划经济模式转向了市场经济模式,这个过程也体现为国企体制机制改革与民企发展壮大的过程。国企通过股份制改革介入资本市场,不仅摆脱了1990年代的经营与财务困境,而且大大提升了公司治理水平,建立了现代企业制度。目前,国有上市公司数量占比约30%,民营上市公司数量占比约70%,全部上市公司的国有股占比约51%,这是资本市场支持国企改革的重要体现,也是支持民营企业发展的重要成果。此外,还可以观察到,我国地处,与其他经济体类似,有良好的家庭经营基础及发展民营经济的传统,私营企业成长会伴随着较为明显的特殊治理特征。让私营企业转变成为上市公司,从而穿越家族经营的时空边界,让企业家精神和职业经理人发挥关键作用,让经营成果为社会所共享,也是经济发展和市场建设的一个宝贵经验。

当前,资本市场开启了新一轮的全面深化改革,目的是要“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”其中,发挥好科创板改革试验田作用,落实以信息披露为核心的试点注册制,提高上市公司质量,推进发行、上市、交易、退市等基础制度改革,大幅提升违法违规成本,这一系列的全面深化改革举措,不仅为多层次资本市场体系建设带来新的历史机遇,也将提升资本市场服务实体经济发展、经济新动能培育及经济转型升级的能力和水平!

本文相关词条概念解析:

资本

资本,在经济学意义上,指的是用于生产的基本生产要素,即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域,资本通常用来代表金融财富,特别是用于经商、兴办企业的金融资产。广义上,资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。

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