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练习 | CPA《财务成本管理》第六章

日期:08-25 20:47 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:165

1.(2017年)甲公司已进入稳定增长状态,固定股利增长率4%,股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元,预计下一年的股票价格是元。答案D解析】股票价格=【0.75×(1+4%)×(1+4

1.(2017年)甲公司已进入稳定增长状态,固定股利增长率4%,股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元,预计下一年的股票价格是元。

答案D

解析】股票价格=【0.75×(1+4%)×(1+4%)/(10%-4%)=13.52(元)

2.在其他条件不变的情况下,下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是。

A.当前股票价格上升

B.资本利得收益率上升

C.预期股利下降

D.预期持有该股票的时间延长

答案B

解析股利固定增长的股票的期望报酬率R=D1/P0+g,“当前股票价格上升、预期股利下降”是使得D1/P0降低,所以能够引起股票期望报酬率降低,所以选项A、C不正确。选项B资本利得收益率上升,则说明g上升,所以会引起股票期望报酬率上升,所以选项B正确;预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望报酬率,所以选项D不正确。

3.下列关于股票估值的基本模型中,说法不正确的是。

A.股票的价值是指其期望的未来股利的现值,即购入股票后每期期望股利的现值

B.如果投资者永久持有某股票,则股票的价值就是每期期望股利的现值

C.为估计股票价值,需要预期未来股利的多少,取决于每股盈利和股利支付率两个因素

D.股票的价值是指其期望的未来流入的现值,又称为“股票的内在价值”

答案A

解析股票的价值是指其期望的未来流入的现值,即购入股票后每期期望股利的现值,在有限期持有股票的情形下:股票价值=持有期间获得股利现值+未来售价现值,选项A不正确。

多项选择题

4.(2006年)债券A和债券B是两支刚发行的平息债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均高于必要报酬率,以下说法中,正确的有。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同,利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。

答案B D

解析根据票面利率高于必要报酬率可知债券属于溢价发行,对于溢价发行的债券而言,其他条件相同的情况下,利息支付频率越高(即债券付息期越短)债券价值越高,由此可知,选项C的说法不正确;对于平息债券而言,在其他条件相同的情况下,债券偿还期限越短,债券价值越接近面值,而溢价发行的债券价值高于面值,所以,偿还期限越短,债券价值越低,偿还期限越长,债券价值越高,选项A的说法不正确,选项B的说法正确;对于平息债券而言,发行时的债券价值=债券面值×票面利率/利息支付频率×(P/A,必要报酬率/利息支付频率,偿还期限×利息支付频率)债券面值×(P/F,必要报酬率/利息支付频率,偿还期限×利息支付频率)在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下,必要报酬率与票面利率差额越大,意味着必要报酬率越低,即意味着债券价值计算公式中的折现率越低,而在其他条件相同的情况下,折现率越低,现值越大,所以选项D的说法正确。

5.下列有关股票投资的说法中,正确的有。

A.股票带给持有人的流入包括股利收入和出售时获得的资本利得

B.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素

C.如果股票未来各年股利不变,则股票价值=年股利/(1+必要报酬率)

D.如果股利增长率是固定的,则股票预期收益率=股利收益率+股利增长率

答案B D

解析股票带给持有人的流入包括股利收入和出售时的售价,所以选项A的说法不正确;如果股票未来各年股利不变,则该股票价值=年股利/必要报酬率,所以选项C的说法不正确。

本文相关词条概念解析:

股利

股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。股息、红利亦合称为股利。股份公司通常在年终结算后,将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。股息,是指公司根据股东出资比例或持有的股份,按照事先确定的固定比例向股东分配的公司盈余;而红利是公司除股息之外根据公司盈利的多少向股东分配的公司盈余。显然,股息率是固定的,而红利率是不固定的,由股东会根据股息以外盈利的多少而作出决议。

标签: 报酬率 股票 股利 债券 现值

网友评论

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