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医美国际,全球医美步入稳步增长阶段,但它内含的机制却在很多领域都在发挥作用

日期:06-30 13:43 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:913

文 古海归人6月26日,医美国际创下历史新低,距离上市当天创出的历史最高点已经折价过半,当天,医美国际发布2020年一季度业绩报,第一季度营收9100万元单位:,较去年同期的1.809亿元下降49.7

医美国际,全球医美步入稳步增长阶段,但它内含的机制却在很多领域都在发挥作用(图1)

文 古海归人

6月26日,医美国际创下历史新低,距离上市当天创出的历史最高点已经折价过半,当天,医美国际发布2020年一季度业绩报,第一季度营收9100万元单位:,较去年同期的1.809亿元下降49.7%,净亏损为8310万元,去年同期实现净利润2270万元。作为两只美股上市的焦点医美股之一,如何“混”成了现如今的地步?

从1997年的鹏城诊所到如今的美股上市的医美国际,医美国际应该算行业内资历最老的那一批,上市时拥有21个治疗中心,其中19个为全资持有或占据较多股份。发展最快的时候,在2017年到2019年上半年这30个月内新增了11家医疗中心,这样的势头不可谓不迅猛。然而自从上市首日创历史高点以来,这大半年的时间股价都处于低位盘整格局。那么为何投资者对发展迅猛的医美国际如此冷淡?是医美行业不火爆了吗?

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一、行业仍然潜力大、增速高,金融市场对医美股态度分化比较大

1、医美行业的蓬勃发展格局未变

国元国际证券研报显示,全球医美步入稳步增长阶段,中国已成为全球第二大医美市场,增速领先。相对于发达国家,我国的医美渗透率仍然较低,与人均可支配收入尚未匹配,还有较大空间可以发展。根据ISAPS在2015年的数据,以每千人接受医疗美容疗程为单位,中国每千人接受医疗美容为1.7,同比美国12.6,巴西的11.6,韩国的8.9,我国还有较大的差距。

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2、医美相关的上市公司收益颇丰,但投资者态度冷热态度分化明显

医美国际近四年营收都保持了稳步增长,虽然净利润在快速扩张的2017和2018年为负,但到2019年也已成功转正。而另外一个美国上市的医美公司新氧的业绩报表则更为靓丽。不论是营业收入还是净利润的增长幅度都是出于一个惊人的水平。

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无独有偶,新氧自2019年5月2日上市以来,这一年多的股价也基本处于上市首日的价格水平下方徘徊。今年3月份股价跌至8元附近,差不多快接近最高价的1/3的水平。虽然近些天新氧的股价随着整个美股有一定反弹,但都还不到上市首日的最低价。

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既然美股投资者不太看好中国的医美企业,那么医美企业在A股又是如何表现的呢?

由于目前主要业务是医疗美容的上市公司比较少,其中医美业务营收占总营收超过10%的个股有6只,分别是哈三联、昊海生科、冠昊生物、朗姿股份、爱尔眼科、华熙生物。其中前4个公司的股价表现都比较一般,没能看出投资者明显的偏爱迹象。

哈三联(生产冻干粉针剂)和昊海生科与前面两只美股的遭遇一致。自它们上市以来也受到了资金冷落,其股价都在上市首日的开盘价下方徘徊,昊海生科的港股也是如此情况。

冠昊生物与朗姿股份都是上市比较久的个股,且其医美的营收在整个营收中占有前三的位置。近三年以来,这两只个股的股价都呈缓慢下行态势。那是否与其业绩有关呢?并不是。其中冠昊生物确实无论是总营收还是其医美营收都有下降的迹象,但朗姿股份无论是总营收还是其医美营收都是在持续增长的,而且朗姿股份中医美的营收近三年翻了2.5倍,总营收也是稳步增长的。

这六只当中只有爱尔眼科和华熙生物获得了资金的青睐。

爱尔眼科这只做眼部医疗的个股成为数年里股价持续上升的大牛股。当然,这和近年来视力矫正手术越来越多是有关系的,其屈光项目营收从2017年的19.31亿,到2018年的28.12亿,再到2019年的35.21亿。

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而华熙生物被看好的原因就是其强大的玻尿酸生产能力。2018年,仅华熙生物一家就供应了全球36%的玻尿酸原料,其“掌门人”赵燕被业界成为“玻尿酸女王”从其财务指标看,营收和净利润都在近4年实现翻番,这样的成绩也正好符合和行业的发展情况。

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从投资者对以上8个比较有代表性的企业的股市情况可以大致看出,投资者对上市医美公司整体是持怀疑态度的,但在部分个股上有偏爱。那么出现这种情况的原因是什么?投资者的这种“偏爱”又是如何出现的?

二、“3+1”因素复合,行业正经历大浪淘沙的时代

医美行业近些年的火爆也引起了人们的讨论,有“果”必有“因”当我们把造成这种现象出现的原因出来后,也就更容易把握行业的发展方向。在“螳螂财经”看来有四个原因造就了以上情况的出现,其中三个是行业一直存在的问题,而另外一个则是近两年出现的。由此,我们可以从这几个角度出发,去思考下一个可能被投资者“偏爱”的公司。

1、推广力度不够大

这一点可能有点出乎大家的意料,因为我们平时在电梯中还是经常能看到一些整形美容的广告,在推广力度上似乎是“铺开”了。

另外,医美用户对医美机构认知的渠道排名第一的竟然还是熟人介绍,占比达到36.6%,远超第二名垂直医美平台的19.3%。

熟人介绍这种最原始的推广方式能排到第一,也直接说明这个行业的推广力度是任重而道远的。我们可以思考的是,如果从这方面入手,这个细分领域是否有机会出现一个龙头公司?目前垂直医美平台也还是有很多公司的,比如新氧等。另外,我们也应该思考的是,到底是医美广告的投入不够多还是这种方式不适合这个行业?

除开传统的推广渠道,爱尔眼科如今还使用下沉式推广方式,比如深入社区和村镇进行眼部救助,这也给巩固了其眼部医疗龙头地位,进而保障了其医美业务的增长。我们虽然生活在国家的各个城市各个岗位,但每个人都有老家群和社区群,如何下沉以及用何种方式下沉值得医美行业思考。

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2、医美企业自身能力难以符合要求

医美行业在中国的发展历程并不短,但一直以来医美机构事故频发,也给整个行业蒙上阴影,投资者在选择行业是也会比较看中这方面,另外也因为事故的因素,一些企业上市也成了难题。

前面分析的鹏爱医疗(美股名:医美国际)就官司缠身,据《华夏时报》报道,2018年上半年,深圳市、区消委会共收到医疗美容行业的投诉157宗,主要反映商家资质、手术风险和贷款消费等方面的问题,其中深圳鹏爱医疗美容医院就有17宗。

另外,更美APP已经完成了D轮融资,但它的公司似乎是和娱乐圈杠上了,这官司如同“家常便饭”一般多。这样的情况如果要走上市的道路可能还有较远的距离。

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于此相反的是,被投资者“偏爱”的爱尔眼科在这方面就要好很多,虽然也偶有吃官司和投诉,但频率相对没这么高。“打铁还需自身硬”爱尔眼科在眼科这个行业算是奠定了龙头地位。

其实医美行业市场发展水平还有较大的提升空间,目前整个行业内的龙头公司也并不多,如果能处理好自身与市场的关系还是容易出大公司的。

3、“劣币驱逐良币”与“马太效应”正在掏空中型企业

这两个著名的理论在宏观经济领域经常被提到,但它内含的机制却在很多领域都在发挥作用。

根据艾瑞专家调研显示,市面上流通的针剂正品率只有33.3%,46.3%用户曾经注射过非法针剂。而黑医美的高抽佣(70%)也很好的支撑了熟人介绍的方式成为这个行业独特的推广方式,正规医疗机构的生存空间受到挤压。

另外在正规医疗机构方面,马太效应也在持续发挥作用。

据悉,当前多数医美网站依靠搜索引擎引流,而竞价模式使得获客成本节节攀升,目前医美行业每个获客成本约为3000-6000元左右,高昂的获客成本是中小型医美机构难以扛住的。另外在医美用户考虑机构时,机构资质和知名度/口碑是考虑的前两位,分别占67.7%和67.3%,这些对中小型医美机构也并不友好。

这种情况的出现也在很大程度上造成了投资者更偏爱头部企业,或者说更偏爱在某个行业有明显优势的“老大”

4、的趋严使得行业洗牌更快,大浪中淘金,资金需要考虑企业的未来前景

趋严对行业的影响的讨论已经比较多,无论如何政策对行业的影响都是不可忽视的。可以看到的是自2018年以来,行业的洗牌正在加速。

严将成为往后需要长期考虑的问题,那些上市医美能够扛住市场的冲击还未可知,比如鹏爱医疗这种时常遇到诉讼和处罚,未来在这种环境下能否经受住市场的考验,这些都是投资者不得不考虑的问题。

结语

目前来看,虽然医美行业仍然处于高速增长阶段,市场的热度也并降低,而大部分的上市医美公司却并未受到投资者的热捧。需要注意的是,这也许是在行业发展进程中的一个特殊阶段。如果未来3或5年,行业格局逐步走向稳定,投资者对这些上市医美的顾虑逐步降低,下一个爱尔眼科或许就在来的路上。

本文相关词条概念解析:

行业

行业,指主要根据职业、性质或具体事物,对社会各个领域称呼。“行业”属于中文表述的一种习惯,极少作为术语来表示特定的概念,有时与词汇“产业”混淆使用,来表示同一概念,常指社会领域。行业属于概念广泛的常用中文词汇,其分类具有随意性。

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标签: 爱尔眼科 医美 华熙生物 行业 昊海生科

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