中商指数网> 股票> 山西证券总裁助理,新三板改革,提升优质企业估值

山西证券总裁助理,新三板改革,提升优质企业估值

日期:08-14 23:09 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:352

新三板改革,一直在路上。鼓励险资入场随着一系列改革举措的推出,新三板交易活跃度被进一步“激活”重现“热闹”景象。刘润照认为,未来可以调降公募基金风险等级,扩大其投资比例。此前可投资首批新三板基金设定为

新三板改革,一直在路上。

山西证券总裁助理,新三板改革,提升优质企业估值(图1)

鼓励险资入场

随着一系列改革举措的推出,新三板交易活跃度被进一步“激活”重现“热闹”景象。

刘润照认为,未来可以调降公募基金风险等级,扩大其投资比例。此前可投资首批新三板基金设定为较高风险等级(R5)而日后此类产品的风险等级,由各家人根据产品投向和能力自行确定;现在公墓基金的投资比例限制在20%,如果未来能扩大投资比例,市场流动性会进一步提升。

“进一步降低保险资金投资证券投资基金的门槛,鼓励险资入场。”刘润照表示,目前险资关于新三板的部门规章仍停留在2018年,距今2年有余。考虑到规章制度的制定基础已发生较大改变,预计未来相关配套制度会进一步完善。目前新三板边际出现极大改善,精选层交易制度的优化,转板机制的打通,使得此前新三板的老大难问题得以化解。险资长期稳健的投资原则有望实现,股转可进一步制定相关办法,吸引险资入场。

增强投资者信心有诀窍

从精选层开板至今,多数精选层个股出现了下跌的情况,甚至很多出现了破发,当前的换手率也出现了一定的下滑,成交量也呈现下降的局面。这显示出投资者信心还需要一定的增强。

对此,刘润照认为应当从多方面入手。包括引入混合做市,稳定股价;鼓励机构投资者入场,通过改善投资者结构,提升市场成熟度,减少市场波动性。

刘润照建议,应加强投资者教育。精选层多种制度与A股仍有差异,投资者应该理性看待新三板,加强相关知识学习。具体有两点:一是精选层的二级市场交易活跃度较A股仍有差距,以一级半市场的投资眼光对待精选层会更好地兼顾风险和收益,建议投资眼光适度前移;二是精选层打新是全额预缴,按照申购数量/发行数量去配售股份,这和A股的市值配售有着较大区别。考虑到精选层绝大多数股票采用市场化询价的方式,且经过多轮流通导致持仓成本分化等诸多因素,导致相较以往“大肉签”此次精选层呈现“高中签率+首日低涨幅“的特点。此外,本次精选层公行也逐渐向注册制靠拢,可以看到采用注册制的科创板,破发屡屡发生。在新《证券法》出台后,注册制、市场化会逐步成为整个权益市场的风向标,因此建议投资者逐步抛弃原先固有观念,对打新保持理性态度。

而在未来,新三板将进一步实现与A股市场的互联互通,打通资本市场的层级。刘润照认为,当前已经具备了制度基础。6月3日,为建立转板上市机制,规范转板上市行为,统筹协调不同上市路径的制度规则,做好衔接,发布《关于全国中小企业股份转让挂牌公司转板上市的指导意见》转板机制有利于拓宽上市渠道,更好发挥新三板市场承上启下的功能,促进多层次资本市场优势互补、错位发展。

刘润照认为,未来还应持续优化分拆上市制度。例如苏轴股份和森萱医药也都存在母公司不符合拆分上市标准的问题。但两家企业的业绩表现从2019年的情况来看,都符合科创板和创业板的上市标准。

此外,还应进一步优化并购重组制度,拓宽企业进入A股的通道。

提升优质企业估值

尽管近年来众多中小企业纷纷登陆新三板,但也出现了有一些优质的企业离开了新三板,选择到主板上市。未来,如何能保留住这种优质企业,成为新三板各方思考的问题。

对此刘润照认为,主板平均发行周期500天左右,较长时间的审核可以剔除部分勉强上市的企业,而时间是检验一家企业是否真正具有实力的重要标尺。相较直接IPO的企业而言,精选层公司作为非上市公众公司,治理更加规范,透明度更高,也更经得起检验。

而在此前离开的部分企业中,其中一个重要的原因是企业的估值普遍较低。对于如何能进一步提升优质企业的估值,刘润照认为,应通过引入混合做市、引入险资、开展融资融券等方式促进价格发现,以期实现合理化估值。同时,应引导高科技属性企业挂牌新三板,聚焦生物医药、信息技术、高端装备等行业,通过结构性的估值提升,以点带面,带动整个三板估值抬升。

刘润照认为,应强化主办券商,进一步提高公司治理能力,助推企业获得良好的市场份额和市场认可度,促进其高质量的发展。另一方面,不断提升新三板的市场认可度,逐步对投资门槛,挂牌条件、交易制度、融资制度等作出优化,使得优质企业具备和A股相同的估值基础。

展望未来新三板的发展,刘润照进一步提出了一系列的建议。他表示,打新制度应适度调整,未来可采取保证金方式进行打新,让中小投资者真正享受到新三板改革红利;引入混合做市制度,做到稳价格与促流动同行;推出融资融券业务,进一步稳定市场价格,同时为券商开展新业务可能性;推出可交债、员工持股计划、股权激励等相关制度;可以在适当时间,进一步降低准入门槛;以及放开公募基金投资比例限制,推出鼓励政策吸引险资实质性进场。

“中国的中小企业承载着整个国民经济高质量发展的、科技创新等很多的希望和未来。”刘润照表示,新三板市场从诞生到现在,为中国中小企业的发展了很好的支持和帮助,在未来一定要坚定信心,坚定不移结合企业需求和市场不同的发展阶段,来推动新三板市场及制度架构的优化、调整和改革,真正成为我国多层次资本市场覆盖范围最广、最具包容性、最能为中小企业发展实质性帮助的市场。

本文相关词条概念解析:

三板

古代筑墙、坟所用的板,每块高二尺,三板为六尺;另外三板又有舢板的意思;还有三级的意思;股票市场中也有三板市场,全称是“代办股份转让系统”,于2001年7月16日正式开办,一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所,另一方面解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题,截止至2008年4月,在代办股份转让系统挂牌的股票共83只。

标签: 刘润照 三板 山西证券 企业 市场

网友评论

相关阅读

网站地图

为全球用户24小时提供全面及时的中文资讯

声明:本站不提供任何视听上传、存储服务,所有内容均来自正规视频站点所提供的公开引用资源,如有侵权信息请联系我们删除