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可转债预案指数收于1,机会渐近

日期:09-15 14:44 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:766

报告要点转债市场成交量下降,个券涨少跌多。上周中证转债指数收于362.95点,周下跌2.59%;等权可转债指数收于1,512.29点,周下跌5.17%;可转债预案指数收于1,232.30点,周下跌5.

报告要点

转债市场成交量下降,个券涨少跌多。上周中证转债指数收于362.95点,周下跌2.59%;等权可转债指数收于1,512.29点,周下跌5.17%;可转债预案指数收于1,232.30点,周下跌5.65%,转债市场交易额1329.87亿元,日均环比下降12.88%;上周最后一个交易日平均转债价格为130.08元,周下跌4.97%;上周最后一个交易日平均平价为112.69元,周下跌6.06%;CB指数收于193.10点,周下跌2.49%;CB&EB指数收于235.75点,周下跌1.90%。上周在293支可交易转债(辉丰转债暂停上市除外)中,除飞鹿转债停盘外,27支上涨,265支下跌,其中隆20转债(49.69%)嘉友转债(26.52%)和赣锋转2(15.42%)领涨,同德转债(-20.95%)希望转债(-19.94%)和广电转债(-19.82%)领跌。成交额方面,蓝盾转债(81.24亿)通光转债(74.35亿)和隆20转债(58.45亿)成交额居前。

沪深两市交易量下降,转债正股涨少跌多。上周上证综指下跌2.83%,沪深300指数下跌5.23%,沪深两市日均交易额9079.87亿元,沪深两市日均交易额环比下降2.07%。中信29个一级行业中,29个下跌;其中农林牧渔(-10.13 %)通信(-8.07 %)和国防军工(-7.67 %)领跌。上周在289支可交易正股(*ST辉丰除外)中,除飞鹿股份停盘外,30支上涨,258支下跌,其中台华新材(10.86%)凯龙股份(9.02%)和科森科技(8.06%)领涨,正邦科技(-19.68%)龙大肉食(-19.19%)和新希望(-18.87%)领跌。

关于股市:资金重聚,慢涨临近。中印冲突、美股暴跌和低价股爆炒带来的短期风险已充分释放,预计市场资金将渐归常态并重聚合力,带动增量资金入场。预计中美扰动的预期底部将确立,国内基本面修复预期将强化,A股料将开启一轮中期慢涨的窗口。

风险因素:市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。

市场回顾与展望

转债市场成交量下降,个券涨少跌多

上周中证转债指数收于362.95点,周下跌2.59%;等权可转债指数收于1,512.29点,周下跌5.17%;可转债预案指数收于1,232.30点,周下跌5.65%,转债市场交易额1329.87亿元,日均环比下降12.88%;上周最后一个交易日平均转债价格为130.08元,周下跌4.97%;上周最后一个交易日平均平价为112.69元,周下跌6.06%;CB指数收于193.10点,周下跌2.49%;CB&EB指数收于235.75点,周下跌1.90%。

上周在293支可交易转债(辉丰转债暂停上市除外)中,除飞鹿转债停盘外,27支上涨,265支下跌,其中隆20转债(49.69%)嘉友转债(26.52%)和赣锋转2(15.42%)领涨,同德转债(-20.95%)希望转债(-19.94%)和广电转债(-19.82%)领跌。成交额方面,蓝盾转债(81.24亿)通光转债(74.35亿)和隆20转债(58.45亿)成交额居前。

可转债预案指数收于1,机会渐近(图1)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图2)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图3)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图4)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图5)

沪深两市交易量上升,转债正股涨少跌多

上周上证综指下跌2.83%,沪深300指数下跌5.23%,沪深两市日均交易额9079.87亿元,沪深两市日均交易额环比下降2.07%。中信29个一级行业中,29个下跌;其中农林牧渔(-10.13 %)通信(-8.07 %)和国防军工(-7.67 %)领跌。

上周在289支可交易正股(*ST辉丰除外)中,除飞鹿股份停盘外,30支上涨,258支下跌,其中台华新材(10.86%)凯龙股份(9.02%)和科森科技(8.06%)领涨,正邦科技(-19.68%)龙大肉食(-19.19%)和新希望(-18.87%)领跌。

可转债预案指数收于1,机会渐近(图6)

上周央行公开市场操作净投放资金2300亿元,流动性稳健充裕

上周央行公开市场操作投放资金6200亿元,回笼资金3900亿元,净投放资金2300亿元,上上周央行公开市场操作净回笼资金4700亿元。本周央行共计开展6200亿元7天逆回购操作,同期有2800亿元7天逆回购和1100亿元14天逆回购到期。

上周各期银行间资金利率及交易所资金利率多数下跌。DR001、DR007、DR014、DR021、DR1M加权均价分别为1.75%、2.27%、2.42%、2.21%和2.75%。GC001、GC007、GC014、GC028加权均价分别为2.08%、2.30%、2.40%和2.76%。

上周银行间债券市场,AAA级银行间中票5年期YTM上升2bps,为3.99%,AA级YTM上升2bps,为4.62%,两者的信用利差为-63.02bps。

可转债预案指数收于1,机会渐近(图7)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图8)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图9)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图10)

机会渐近

关于股市:资金重聚,慢涨临近。中印冲突、美股暴跌和低价股爆炒带来的短期风险已充分释放,预计市场资金将渐归常态并重聚合力,带动增量资金入场。中美扰动的预期底部将确立,国内基本面修复预期将强化,A股料将开启一轮中期慢涨的窗口。

转债策略:机会渐近。上周市场遭遇大幅回撤,在当前持续高波动的市场环境下,大幅回撤的可能性持续存在,上周正是波动的一次兑现,我们预计后期波动幅度仍旧会保持在较高水平。

市场高波动难以避免,普遍高企的绝对价格难以足够的稳健性,策略层面的核心依旧是从收益的角度把握正股的机会。市场调整后,部分标的着实了更好的参与机会,因此方向上我们再次强调随着波动布局,当前可以积极一点。我们进一步认为,即使市场机会渐近,但也难以是普涨的格局,转债市场内部的分化依旧明显,因此从后续的策略角度重点自上而下前瞻的布局尤为重要,同时还需要在板块中寻找效率的标的,取得超额收益的路径并不简单。

我们坚持三条逻辑主线不变,一是周五的社融数据大幅超出市场预期,再次印证了宽信用的趋势并未完结,顺周期的逻辑正在演绎。当前回撤正是布局的阶段;二是从修复的角度,可选消费端也有着不俗的盈利向上弹性,可以观察到随着疫情的缓和,如汽车、社服、旅游等板块存在较大修复弹性;三是产业及政策趋势角度,近期由于外围扰动的增加,这一方向成为了当前波动的主要,也备受冲击。但是扰动料只是短期行为,且随着时间推进而消化,我们仍旧坚定看好这一中长期趋势的演变。

科技、医药板块及蓝筹股在近期遭遇颇多调整,我们特别强调此时可以重拾类似4月中下旬逆周期布局的思路,冲击过后可以用更好的价格布局核心重点标的。

可转债预案指数收于1,机会渐近(图11)

市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。

重要信息备忘

可转债预案指数收于1,机会渐近(图12)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图13)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图14)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图15)

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可转债预案指数收于1,机会渐近(图17)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图18)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图19)

附录图表

可转债预案指数收于1,机会渐近(图20)

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可转债预案指数收于1,机会渐近(图29)

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可转债预案指数收于1,机会渐近(图38)

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可转债预案指数收于1,机会渐近(图50)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图51)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图52)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图53)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图54)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图55)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图56)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图57)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图58)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图59)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图60)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图61)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图62)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图63)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图64)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图65)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图66)

可转债预案指数收于1,机会渐近(图67)

本文相关词条概念解析:

预案

预案,是指根据评估分析或经验,对潜在的或可能发生的突发事件的类别和影响程度而事先制定的应急处置方案。预案即预备方案,从文种性质来讲,它属于工作计划的一类,但具有“方案”的专一性、专业性、周密性、时限集中性等要求,属于应用写作研究的范畴。这部分是将有限的人力合理分工配置,包括领导班子、一线的机构与成员、后勤人员、办公室值班人员等,只有组织架构清晰,才能确保分工到人,责任明确,同时亦要注意分工中有合作,走活一盘棋。

标签: 正股 市场 周期 标的 辉丰转债

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