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两家券商合并后如何更名,国金证券回应,一是资本融合

日期:09-22 11:08 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:419

摘要中信证券和中信建投合并传闻落空,国联证券与国金证券抢先一步,成为A股第一例两家上市券商之间的合并。在刺激下,今日券商股高开低走。虽然A股暂时停牌,但国联证券H股今日大涨,收盘涨幅收窄至35.85%

摘要中信证券和中信建投合并传闻落空,国联证券与国金证券抢先一步,成为A股第一例两家上市券商之间的合并。在刺激下,今日券商股高开低走。虽然A股暂时停牌,但国联证券H股今日大涨,收盘涨幅收窄至35.85%。

双方官宣后,国联证券吸收合并国金证券“实锤”两家券商合并后如何更名,还引发市场的大猜想。

9月21日,国金证券在接受《国际金融报》记者采访时回应,两家公司在经营理念、业务发展、团队合作、模式创新、激励机制、社会回报等各方面能够形成优势互补,有利于双方共同做强做大,增强服务实体经济的能力。

多位分析人士向《国际金融报》记者分析,国联证券与国金证券合并是具有互补性的,一是资本融合;二是资本实力和业务体量通过合并能够得到增强;三是业务方面的协同,自营、经纪、投行业务都能实现更好的合力。二者合并应该问题不大,但审批时间上具有不确定性。

国金证券回应

9月20日,国金证券与国联证券均发布公告称,国金证券控股股东长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%股份转让给国联证券,同时国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。国金证券与国联证券合并出于哪些考虑?两家券商联姻有什么好处?

9月21日,国金证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示,在国家鼓励各种所有制经济高质量发展,鼓励国有企业加速市场化、专业化、现代化的宏观背景下,双方公司的本次整合,有利于国联证券作为一家国有券商,引进民营券商灵活高效的发展理念、经营机制,增强国有经济的活力、控制力和影响力;而民营券商也能更好的借助国联证券的资源禀赋、社会资源,提高抗风险能力。双方共同利用各自的专业背景、差异化优势、人才资源、激励机制,形成你中有我、我中有你,业务协同、效率提升、优势互补的良好发展态势。

“同时,近年来中国等主管部门一直倡导、鼓励券商行业做大做强,利用包括混合所有制改革在内的多种形式增强各类券商主体创新、跨越式发展。国金证券、国联证券的此次整合正是适应主管部门的发展要求,主动合作、共谋发展的创新举动,必将引领行业发展新格局与新趋势。”该负责人进一步表示,目前国金证券的生产经营工作一切正常,人员及业务发展稳定,不存在应披露而未披露事项。

国金证券相关负责人告诉《国际金融报》记者,两家上市券商确实存在体制、机制、文化等方面的差异,尤其是两家公司在各自的发展过程中,形成了各自鲜明的发展特色、业务专长及资源禀赋。但是,在中国经济发展的新阶段,券商行业也在经历深刻的变革,国有券商与民营券商同样面临行业的发展机遇与,同样面临做大做强的迫切需要。国联证券是一家拥有深厚股东背景、业务资质健全、发展潜力巨大的国有券商,同时也是一家市场化程度较高、不断接纳、吸收各类创新发展理念的中型券商。国金证券是一家门类齐全、机制灵活、业绩突出、人才储备丰富、不断创新且引领行业发展的中型民营券商。

“两家公司在经营理念、业务发展、团队合作、模式创新、激励机制、社会回报等各方面能够形成优势互补,有利于双方共同做强做大,增强服务实体经济的能力。双方对两家公司整合后的创新发展、业务进步充满信心。”该负责人如是说。

“蛇吞象”式合并的难点

苏宁金融研究院特约研究员何南野向《国际金融报》记者分析,两家券商合并主要是控股股东撮合协商的结果,且主要是无锡市方面主动作为的结果。从过往一年时间看,无锡市政府及具有极强做大国联证券的意图,因此,引入了一大批中信证券前高管并推动公司上市。同时,国金证券股东涌金系在当下的严趋势下,也有引入国资的意愿。因此,两者合并能满足双方共同的诉求,且国联证券方面更加主动,也愿意在后续合并公司中发挥更大的作用。因此,本次合并由国联证券主导,“由小吞大”

“两者合并是具有互补性的,一是资本融合,国资和民企结合,进一步改善双方的股权治理结构;二是资本实力和业务体量通过合并,将上升到国内第二梯队水平,地位更加稳固,具有冲击第一梯队的实力;三是业务方面的协同,自营、经纪、投行业务都能实现更好的合力。”何南野进一步分析。

“目前,双方股东层面已达成共识,后续合并要报审批,为合并链条上的不确定性事项。但整体来说,合并应该问题不大,但审批时间上具有不确定性。”何南野进一步指出,合并能否有效协同存在不确定性,主要取决于两大方面:一是股东理念要一致,在重大事项上保持一致性,建立长远规划;二是高管和核心员工要进行整合和调整,要让双方团队不断融合成一个团队,减少人事斗争,共同认同新公司的文化。

9月18日,国联证券收报19.64元/股,总市值为467亿元,当天换手率近33%。国金证券当日收报15.29元/股,总市值为462亿元,当天换手率逾5%。估值方面,国联证券PE(TTM)为96.05倍,国金证券PE(TTM)为27.54倍。9月21日起,两只股票均停牌。

在何南野看来,通过发行股份的方式实现公司的合并,这是上市公司合并通常会采用的一种方式。预计交易完成后,国金证券全体股东在国联证券持股,国金证券成为国联证券100%全资子公司,国金证券退市。股票估值问题比较好处理,因为都是上市公司,有公开市场价值,就是根据两者的市值做一定的调整。其中国联证券由于是次新股,股权价值失真,需要根据行业平均市盈率做更大折扣的调整。

券商合并是大势所趋

在打造中国航母级券商的希冀下,券业合并的市场频传,中信证券与中信建投年内已经多次出面澄清,市场依然乐此不疲,前段时间还传出第一创业与首创证券合并的。那么,券商合并有哪些可行性与难点?

何南野告诉《国际金融报》记者,券商整合具有较强的可行性,是快速做大做强的重要途径,也是注册制下应对竞争的必然要求。因为券商的核心价值主要体现在人才,因此难点主要在于人才的整合,在于公司文化和未来长期发展理念能否得到新公司高管和员工的认同。

资深投行人士王骥跃在接受《国际金融报》记者采访时也曾表示,未来券商的合并可能是大势所趋。“旗鼓相当”的头部券商之间合并也可能会发生,比如中信建投与中信证券合并,技术上不存在问题,A+H上市公司合并方面,已有中国南车与中国北车重组为中国中车的先例。估值谈判上会有点难度,但也不是很大问题。

“一方面,金融机构需要做大才能做强,资本实力是金融机构市场竞争力的根本;另一方面,竞争下龙头优势越来越明显,市场竞争结果也会驱动并购行为。同一国资股东控制或影响的券商,或者同一区域内的券商,都有合并的可能。对于股权分散的券商而言,可能会投靠大平台。而一些地方型的小券商,可能会进入龙头的区域布局,例如中信证券收购广州证券。”王骥跃表示。

上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶小杰在接受《国际金融报》记者采访时曾表示,券商并购重组方式的优势体现在如下方面:第一,并购重组作为一种外延式发展模式,通过行业内部资源的整合,可以在较短时间内提升券商的综合实力,从而更好地抵御国际投行的冲击。第二,通过券商之间的并购重组,有利于推动券商行业的转型升级。目前券商同质化竞争比较严重,普遍依靠经纪业务盈利,而并购能够提升行业集中度,重塑市场竞争格局,有利于券商更好地布局创新业务,实现自身的转型升级。

叶小杰指出,并购重组方式存在一些困境:并购最重要的是能够发挥协同效应,这对于并购双方的要求比较高。如果两家券商的规模、体量、性质基本相同,那么最多只能达到“1+1=2”的效果,而难以进行优势互补,充分发挥各自优势。这就意味着券商要通过并购重组方式做大做强,得有合适的标的。另外,券商并购还面临体制机制上的一些掣肘。比如说,有些券商是国有背景,有些券商是大型集团旗下的子公司,因此客观上适合并购重组的券商,其主观上并不一定有意愿。

本文相关词条概念解析:

券商

“券商”,即是经营证券交易的公司,或称证券公司。在中国有中信、申银万国、齐鲁、银河、华泰、国信、广发等。其实就是上交所和深交所的代理商。我国目前总共合规的券商总计106家,其中有21家进入了2013年度的AA级券商行列,获得AA级的21家券商包括:安信证券、北京高华、方正证券、光大证券、广发证券、广州证券、国金证券、国开证券、国泰君安、国信证券、宏源证券、华泰证券、华西证券、申银万国、兴业证券、银河证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券、中银国际。其中多家公司都是首次登上AA评级榜单。值得关注的是,仍无券商获评AAA级这一最高级别,也没有券商被评为D类或E类公司。据悉,证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司,其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

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标签: 国金证券 国联证券 券商 何南野 中信证券

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