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性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低

日期:11-17 22:05 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:107

近两天股市算是放出了不少利好,周末有险资放开股权投资行业限制、RECP协议的签署,另外周一央妈更是续了8000亿麻辣粉,实现净投放2000亿元。但是A股却反响平平,昨天小幅上涨后今天就全跌了回去。具体

近两天股市算是放出了不少利好,周末有险资放开股权投资行业限制、RECP协议的签署,另外周一央妈更是续了8000亿麻辣粉,实现净投放2000亿元。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图1)

但是A股却反响平平,昨天小幅上涨后今天就全跌了回去。具体来看,今天A股三大股指集体收跌,其中上证指数跌幅为0.21%,深证成指跌幅为0.85%,创业板指跌幅为2%,近两周可以说是涨少跌多。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图2)

再看看外围股市,美股道琼斯指数昨晚创新高了,日经指数今天更是续创了1991年5月以来的新高。对比一下全球股市主要指数11月涨幅,A股的上证指数、创业板指涨幅简直不够打。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图3)

深陷疫情困扰的欧美股市走的相当热闹,A股反而冷冷清清,真是人间一大迷惑啊。

要说估值水平,A股某些板块确实偏高,上周一沪深300指数也创了年内新高,但是相比欧美股市还是相对便宜很多的,欧美股市指数估值分位普遍在最贵的10%以内。

那问题出在哪里呢,要回答这个问题就要用到我在《股市又回调,见顶了吗?据说这个模型预测行情神准》中提到的FED模型。

EFD指标(股权风险溢价)可以较好地衡量股票和债券的性价比,并且还对股市的高点和低点有一定的预测作用。

这里借用一下当时的图,图中橙色部分是股债收益率差,对应着右侧坐标轴,图中蓝色的线是中证全指指数,我们用它来代表整个A股股市,对应着左侧坐标轴。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图4)

可以看到股债收益率差在高位时(红圈部分)往往对应的是股市的底部,是比较好的投资机会;股债收益率差在低位时(蓝圈部分)往往对应的是股市的高点,是比较差的投资机会。

截至昨天(2020年11月16日)万得全A、上证50、沪深300、中证500的风险溢价如下表所示:

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图5)

以沪深300指数为例,当前风险溢价水平为3.39%,远低于其平均值,就像上文所说的,风险溢价水平越低,沪深300指数性价比也就越低,投资机会也就越差。

另外,我们还能发现近几个月沪深300指数风险溢价一直下降,比如7月初大涨的时候,沪深300风险溢价水平还尚在4.50%的水平,而现在已经降到3.39%了,性价比下降了不止一星半点。

如果说7月份的时候,沪深300性价比还尚在适中水平,现在已经到了较低水平的。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图6)

有的朋友可能想不通了,从7月的高点到现在,股市还下跌了不少,为什么性价比反而降低了不少?

这是因为十年期国债收益率一直在猛涨,公式的前半部分小跌,但是后半部分十年期国债收益率大涨,使得沪深300风险溢价降低了不少,性价比也在降低。

十年期国债收益率上升代表着市场预期未来市场利率上行,宽松货币政策退出,我之前多次提到过流动性是成长股的朋友,流动性转紧可能会使得科技成长股杀跌。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图7)

今天十年期国债收率更是涨到了3.307%,我之前在《大盘继续调整!值得减仓的大跌信号有哪些》中有过,“金融紧缩”会导致股市大跌,而“金融紧缩”的信号一般是十年期国债收益率快速上行到3.5%以上。

目前,十年期国债收益率与3.5%尚有一段距离。并且,近期十年期国债收益率大涨和信用债大批违约脱不了干系,国企信用债违约,导致市场信用收紧,信用利差扩大,推动市场利率上行。

而且,周一央妈还续了8000亿MLF,凸显对市场流动性的呵护,大家也不用过于担心。

组合日报:

昨天(11月16日)乘风破浪的JJ组合涨幅为0.74%,沪深300指数涨幅为0.97%,略跑输市场。

另外,组合内五只基金都取得了正向收益,其中华安策略优选、安信价值精选涨幅突出。

性价比下降了不止一星半点,金融紧缩会导致股市大跌,性价比也在降低(图8)

当前,股票性价比并不算高,十年期国债收益率高企,基金仓位不宜激进,行业上保持均衡配置,偏向于金融周期等低估值板块。

本文相关词条概念解析:

性价比

性价比即“性能价格比”,是用来权衡商品在客观的可买性上所做的量化。性价比=性能/价格,通常不会在同一性能基础上比较或比较的机会较少。性价比应该建立在你对产品性能要求的基础上,也就是说,先满足性能要求,再谈价格是否合适,由于性价比是一个比例关系,它存在其适用范围和特殊性,不能一概而论。

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