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总编看市,近期全球整体疫情改善,目前只是一种准备状态而已

日期:03-01 21:56 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:278

美股调整实属正常,你想象中的过去的C浪,肯定不会简单重复。A股震荡市特征未改,当大众晕乎追涨时,你要舍得减仓;当大众恐惧杀跌时,你要敢于加仓。投资者网陈元地做投资人真是不容易,过个节也不踏实。尤其今年

美股调整实属正常,你想象中的过去的C浪,肯定不会简单重复。A股震荡市特征未改,当大众晕乎追涨时,你要舍得减仓;当大众恐惧杀跌时,你要敢于加仓。

总编看市,近期全球整体疫情改善,目前只是一种准备状态而已(图1)

投资者网陈元地

做投资人真是不容易,过个节也不踏实。尤其今年元宵节,恰逢美股、港股、A股大跌,有人把三个市场的跌幅拼成一幅照片,再配上凄凄惨惨戚戚的对联,外加一句“躲得过初一躲不过十五”的横批,很快刷屏朋友圈。

问题是,真的需要这么担心吗?这需要搞清楚目前的状态,以及核心问题所在。

看似纷纷扰扰,目前主要问题就三个:一是如何看待政策之手的持续性,二是如何看待“基金抱团股的瓦解”三是如何看待美股市场的走势。

对这次市场的普遍调整,比较流行的逻辑是这样的:近期全球整体疫情改善、疫苗接种加速,经济增长和通胀预期进一步加强,加剧了投资人对美联储收紧宽松政策的担忧。随着美债利率上行,中美利差加速收窄,外资可能阶段性流出,同时可能推升国债利率,对于A股市场上估值较高的品种有所压制。

这种说法看似有道理,实际上主要体现在情绪上的负面冲击。

过去人们知道经济这个巨人病了,但因为有“输液”撑着—也就是看到量化宽松的货币政策大力实行,于是投资人就趴在股市上“乐不思蜀”地玩着。现在听说巨人病情减轻了,估计“输液”会减量,于是大举撤离股市。

如果这个逻辑是对的,岂不是经济越是混乱,股市机会越大?

很多时候,各种七七八八的说法对于股市的解释牵强附会,而且很短视。多数人只看眼前,跌了有五大理由巴拉巴拉,涨了也有六大原因如此这般。

反正不管是跌还是涨,你立刻会看到一堆说辞。问题是,如果只会被这样的思路牵着走,除了把自己搞的身心俱疲,恐怕没有其它什么好处。

股市是经济的“晴雨表”业绩是股价的“定盘星”这是亘古不变的基本原理。当经济和业绩出现问题,就只要靠外力维持市场和股价,但这终究不是长久之计。

说得再清楚一些,目前最多就是要“交接棒”了。一个病恹恹的选手,要把接力棒交给一个身体好一点的选手。而且,目前只是一种准备状态而已。即使交接棒真的发生了,也会有一些措施维持交接棒期间选手们的跑姿和速度。

比如,就算看到疫情和经济在减缓和企稳,2月27日美国众议院还是通过了1.9万亿美元的经济救助计划;中国高层则于2月22日再次强调“保持政策的连续性和稳定性”

香港提高印花税的一出,看到市场的消极反应,内地马上表明“印花税要立法,现行税制框架和税负水平基本不变”且“适当简并税目、降低部分税率”

当然就算这么说,不同的有不同的理解。比如,对于基本不变,悲观的人依然可以解读为还是会有变化,因为有“基本”二字;再比如,虽然说了要降低部分税率,但也有人担忧,有的税率会不会提高呢?这些,就如看待投资市场波动一样,无论什么出台,总有不同的理解角度。

我们认为,从大的格局上看,A股仍处于震荡市的特征之中。也就是说,既没有整体的牛市,也没有明显的熊市。这个判断始于去年上半年人们高喊“大牛市已来”之时,目前依然没有变化。

市场病了,有药;病情好转,减药。上有经济尚未复苏封顶,下有政策之手仍在发力托底,由此对应到股市之中,震荡市是为最合理和现实的选择。

应对这种市场的办法是,当大众开始晕乎纷纷追涨时,你要保持清醒舍得减仓;当大众开始恐惧纷纷杀跌时,你要保持乐观敢于加仓。

至于“基金抱团股的瓦解”也是一叶障目的说法。首先,“抱团”是因为目前市场上优质的股票数量有限,基金发行数量又与日俱增,所以看上去基金投资相对集中。不是大家想抱团,而是没有太多分散的目标可选择。

其次,“瓦解”也要看下跌幅度和时间长度。当多数在绩差股中炒来炒去的人,赔了百分之十几、几十甚至更惨的情况下,涨了很多的基金重仓股有些调整,实属正常。

比较难判断的是美股,而这个因素对于A股的牵制作用也格外大。到目前为止,不管我们自己如何觉得各方面做得“这好那好”A股对于美股的“仰人鼻息”状态,还是改变不大。比如A股2月24日大跌近1.99%,隔夜美股还是大涨1.35%;而2月25日美股下跌1.5%,隔夜A股则暴跌2.12%。

实际上,美国疫情严重,人们一直担忧美股C浪会不会来。但自从去年三四月份道琼斯指数从2万点左右强劲反弹之后,竟然一直在3 万点左右维持震荡走势。

美股的强势让人惊呼,的确也有些让人“看不懂”很多人类比于1929年美国的股灾,怎么看美股都应该再有一次像样的调整。

我们终究没有身处美国社会,只能外围观察。当不再大规模“印票子”之后,美股如何在“交接棒”过程中保持相对平稳,的确是个问题。

这个问题需要警惕,但有一个角度,很多人忽略了。过去,没有网络这个世界,很多人的工作必须面对面完成。你看到的大街小巷的萧条,就是整个经济的真萧条。现在,疫情确实极大冲击了人与人必须接触的行业,但“云办公”也由此风起云涌,Zoom(ZM)这只美股过去一年业绩大涨,股价也飙升了五六倍,正是数量庞大的企业实际上在正常开展业务的一个缩影。

科技改变了一切。美股适当调整实属正常,但你想象的过去的C浪,肯定不会简单重复。

至于我们,本来A股就没怎么太涨。根据Wind数据,当前全部A股市盈率TTM中位数约为35,总体仍然相对合理。我们认为,在市场整体估值不高,疫情控制较好且经济复苏盈利周期向上的背景下,A股市场后续机会仍存。思维财经出品■

本文相关词条概念解析:

A股

A股,即人民币普通股,是由中国境内公司发行,供境内机构、组织或个人(从2013年4月1日起,境内、港、澳、台居民可开立A股账户以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票,以无纸化电子记账,实行T+1交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分,这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。2015年4月13日起,A股市场全面放开一人一户限制,自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户,上限为20户。截止2015年4月14日,沪深两市A股市场共有2661家上市公司,其中上交所上市1020家,深交所上市1641家。沪市A股的总市值为31.50万亿元(4月10日数据),深市A股总市值20.6万亿元(4月14日数据)。沪深两市的股票账户合计高达1.89亿户,其中有效账户为1.47亿户(2015年4月3日)。

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