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专题研究,属于公募基金市场的顶流基金经理,董承非重仓股踩雷实质影响如何

日期:04-15 20:02 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:99

近日,市场再次出现结构性调整,前期涨幅较大的顺周期板块标的在公布1季度大幅业绩预期增长之后仍旧难逃接连下跌的命运;随着1季报的陆续出台,部分业绩不温不火甚至略不及预期的白马龙头股同样出现了较大幅度的调

专题研究,属于公募基金市场的顶流基金经理,董承非重仓股踩雷实质影响如何(图1)

近日,市场再次出现结构性调整,前期涨幅较大的顺周期板块标的在公布1季度大幅业绩预期增长之后仍旧难逃接连下跌的命运;随着1季报的陆续出台,部分业绩不温不火甚至略不及预期的白马龙头股同样出现了较大幅度的调整,这在一方面也同样印证了我们根据行业基本面以及标的盈利估值的情况,筛选更具估值性价领域的观点,同样,在产品配置结构端需要保持谨慎均衡的仓位配置,注重可以创造稳健alpha收益的基金标的。

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董承非重仓股踩雷实质影响如何?

4月13日,兴全基金部分重仓股接二连三暴跌,顶流基金经理董承非的基金遭到定点爆破的观点甚嚣尘上。兴全趋势投资第五大重仓股,同样也是公募明星基金重仓股的顺丰控股股价持续下挫,自年后高位已经回调超过40%;第九、第十大重仓股的体检龙头标的美年健康以及休闲娱乐龙头宋城演艺也分别自年内高点下跌近40%以及15%。结果来看,兴全趋势投资年后调整幅度在-2.11%,跑赢同类灵活配置型基金0.64%,跑赢沪深300指数超过3%,调整幅度相对不大。

董承非投资年限超过14年,当前规模超过600亿,代表产品兴全趋势自2013/10/28以来获得了年化21.22%的回报,回报优异,属于公募基金市场的“顶流”基金经理。操作思路来看,董承非在宏观仓位择时上较为克制,长期仓位保持在80%附近,在2015年的市场极端风险环境下降低仓位至32%。中观和微观层面,董承非个人投资风格很鲜明,先求不败而后求胜,擅长防守反击。董承非操作的三个是:逆向型选手、控制回撤能力强、均衡致胜。董承非认为,“好的投资就是能够重复在大概率事件上的押注。”其投资风格使得他在牛市中不一定能有出彩表现,但在熊市中往往能控制损失,在震荡市中则能获得超收益,最终实现长期优胜。因此,“熊市选手”可以作为董承非较好的投资。截至2020年年报,顺丰控股、美年健康、宋城演艺的持仓占比分别为4.61%、3.69%、3.61%,其分散、均衡的特性使得部分标的的业绩不达预期的“踩雷”风险对于净值的影响相对可控。

另外,结合我们基于兴全趋势投资2020年年报持仓的模拟净值表现来看,董承非在2021年3月之后展现了明显的调仓能力,持仓股票模拟净值相对基金实际净值回撤接近10%。在顺丰控股等标的持续下挫下,一方面基金经理可能通过止盈调仓等手段对估值已经透支部分未来业绩增长性的标的进行结构性调整,另一方面也展现了能力圈广泛、标的配置均衡的组合策略在市场下跌时期的优越性,同样也相对证实了董承非进行结构性调仓,整体相对进入偏防守状态的投资策略。

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当前配置观点及乐乐池风格适配

当前来看,部分核心板块的龙头企业尽管已有部分调整,但仍然享有较高的业绩确定性的估值溢价,随着一季报的陆续出炉,部分确定性盈利的信仰可能会有所松解,但是龙头强者恒强的趋势依旧未被打破,市场仍然需要一定的时间消化估值。继续挖掘结构性机会同时控制仓位,布局选股能力优秀、回撤控制良好、具备较强风险性价基金进行配置是当前的主线,或者考虑涨乐星投中科学分散的基金组合参与市场。

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本文相关词条概念解析:

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

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