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解读新三板大改革:开转板、推出精选层、允许公开发行

日期:10-26 13:49 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:856

钛媒体注:10月25日,新三板期待已久的改革终于落地。当天的例行发布会上,新闻发言人常德鹏表示,启动全面深化新三板改革。其中就包括公行、设立精选层及转板机制。这也被看作是新三板自设立、运行7年以来的一

解读新三板大改革:开转板、推出精选层、允许公开发行(图1)

钛媒体注:10月25日,新三板期待已久的改革终于落地。当天的例行发布会上,新闻发言人常德鹏表示,启动全面深化新三板改革。

其中就包括公行、设立精选层及转板机制。这也被看作是新三板自设立、运行7年以来的一次最全面深度的增量改革。

具体来看,将具体推进五项改革措施:

一是优化发行融资制度。其中,允许创新层实施向不特定合格投资者公行制度;持续推进简政放权,充分发挥新三板自律职能,提高融资效率、降低企业成本,支持不同类型挂牌企业融资发展。

二是完善市场分层,设立精选层,配套形成交易、投资者适当性、信息披露、等差异化制度体系。并引入公募基金等长期资金。

三是建立转板上市机制。在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,可以直接转板上市。

四是加强,实施分类,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司质量。

五是健全市场退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,促进形成良性的市场进退生态,切实保护投资者合法权益。

新三板自2013年正式以来,形成了一套有别于交易所市场的制度安排,初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

截至今年9月底,累计有13219家企业在新三板挂牌,其中中小企业占比94%,民营企业占比93%,6388家挂牌公司发行股票10516次,融资4911.39亿元。截止到10月25日,新三板仍有挂牌企业9184家。

推出精选层

七年以来,新三板由于企业挂牌质量参差不齐、投资者500万门槛限制、信批制度不完善等原因,导致其长期被看作是一个一级市场。

对于一些优质企业来说,新三板的交易深度和流动性并不能满足他们的融资需求。也就进而导致了新三板优质企业的大量流失。

2017年年底,全国股转公司发布新规,修改分层标准,弱化盈利指标,提升了创新层稳定性。而如今,精选层的推出可以被看作是两年前“稳定创新层”的有力补充,“基础层—创新层—精选层”的发展路径已然清晰。

通过设立精选层,并配套交易、投资者适当性、信息披露、等差异化制度体系,引入公募基金等长期资金,能够大幅提高融资效率,满足优质企业的大额融资需求,也在一定程度上促进新三板市场的存量竞争,也为优质企业转板上市形成了价值参考。

与此同时,政策中允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公行股票,进一步扩大了受益范围。

而业界多名资深人士也表态,通过设立精选层及配套设施的改革,也就明确了新三板场内市场、独立市场的地位,使得我国多层级资本市场的功能和定位更加清晰。

建立转板通道

此次新三板改革的核心举措除了推出精选层外,最大的惊喜就是建立新三板到沪深交易所的转板通道。

根据改革方案,在精选层挂牌满一定期限,且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业,可以直接转板上市,更好发挥新三板市场承上启下的作用,加强多层次资本市场有机,打通中小企业成长壮大的上升通道。

从过往历史来看,新三板与我国A股市场未能形成有效的联动效应。新三板公司往往遵循着摘牌新三板,并通过IPO、借壳、并购等传统形式来实现A股上市,增加了企业的发行融资成本,新三板的市场优势未能得到体现。

而此次推出转板的制度,直接疏通了“新三板到A股”的市场通道,符合新三板企业多年来的整体期盼。不仅可以减少上市发行障碍,也可以缩短上会时间。

从一定意义上讲,新三板转板制度的推出,相当于进一步完善拓展了中国A股市场的上市渠道,能增加新三板市场整体竞争力的基础上,也可以改善目前A股“IPO堰塞湖”的问题。与上交所推出科创板、深交所允许创业板借壳、试行注册制的改革措施遥相呼应。

两种发行融资制度,允许公行

此轮改革优化发行融资制度,并行两种发行融资制度,第一,在创新层实施向不特定合格投资者公行制度,满足优质企业大额高效融资需求。第二,改进现有定向发行制度,提升定向发行效率,降低挂牌公司定向发行成本。

常德鹏表示,新三板市场作为新兴市场,一直处于探索完善中,经过早期爆发式増长,市场参与者逐步趋于理性,一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清;同时,随着优质挂牌公司不断成长壮大,新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求,多层次资本市场体系互联互通的有机仍不完善,迫切需要综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力,补齐服务中小企业的市场“短板”

据悉,下一步将坚持稳中求进的工作总基调,按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求,充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系,积极推进新三板各项重点改革任务。

本文相关词条概念解析:

三板

古代筑墙、坟所用的板,每块高二尺,三板为六尺;另外三板又有舢板的意思;还有三级的意思;股票市场中也有三板市场,全称是“代办股份转让系统”,于2001年7月16日正式开办,一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所,另一方面解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题,截止至2008年4月,在代办股份转让系统挂牌的股票共83只。

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标签: 三板 精选层 转板 新三板 市场

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2020-03-29 04:02 40
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