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蓝神为您精心一些题,CFA考前必看

日期:11-27 19:16 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:800

我们有这样的一个群里面有着各种备考CFA大神每天都非常的热火朝天讨论着CFA本群的这周答疑老师我们请到了大家非常喜爱的蓝神蓝老师~正题答疑精编开始1. 请问这个图片的两条线是什么意思?谢谢老师答:第一

我们有这样的一个群

里面有着各种备考CFA大神

每天都非常的热火朝天

讨论着CFA

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图1)

本群的这周答疑老师

我们请到了大家

非常喜爱的蓝神蓝老师~

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图2)

正题答疑精编开始

1. 请问这个图片的两条线是什么意思?谢谢老师

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图3)

答:第一题这个图是说最优资本结构的图,大家在看图时,一定要搞清楚图的横轴和纵轴代表什么,这是把CFA体系中这么多的图区分出来的关键点。

有些图长的挺像,千万要记得他们的横纵轴代表的意义。左边这个线是投资机会,好机会就这么多,好项目被我投资完了,剩下的那些就是不怎么样的所以他是随着投资的资本越来越多,IRR反而是越来越少的,资本成本则是反过来,他是借的钱越多,企业的风险越大,所以随着资本的上升,成本也是上升的。这两条线一个越来越低,一个越来越好,所以他们一定会有一个交点。这个交点就是我们的最优资本结构。再往右边走我的投资加报即IRR反而开始少于我的资本成本,这样我越投就越亏。

2. 固定资产折旧双倍余額递减法怎样计算,国内会计准则是最后两年要改为直线法折的,曾经做了个题,是说固定资产寿命为3年,那按照双倍余額递减法怎样算呢?

答:双倍余额递减法是不考虑残值的。2/设备使用年限×当年年初的NBV。例如:一个设备100 万购买,残值20 万,可用4 年,用DDB 方法计算,第一年折旧50万,第二年折旧25 万,第三年计算折旧12.5 万,但是设备本身是有20 万残值的只是DDB 方法不计算因此到第三年的时候,设备实际只有5 万可以进行折旧了,这时就会出现过度计提折旧的情况。正确的折旧算法有两种:一是第三年直接计提5 万的折旧,另一种是后两年每年计提2.5 万。

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图4)

在第3年我们如果用DDB算出来的折旧费用是12.5,但是如果我以12.5来算,我的累计折旧AD,就超过了80,这就错了。因为我们有残值20,所以他的折旧最多可以折80。因此剩下的两年最多还能再折5。

3.这道题求解

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图5)

答:这个信托的主要目的是支持这个18岁的孤儿在30岁之前进行教育支出,因此需要有低风险稳定的income收益。也就是说我这个信托的mandate就是支持这个受益人在30岁之前学习。而这个受益人,自己看了网上的一些东西,想要投资一些高风险的产品,但是高风险的产品与这个信托的mandate是不一致的,因此基金经理的做法并没有违规,他应该拒绝受益人的要求。大家要注意,受益人的要求和受益人的利益不是一个概念。

4.forward premium是指本币升值么?为什么这道题不选A?

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图6)

答:比如说A/B的形式,其中B是base currency,A是pricing currency。前面的数变大是B上涨。这是解决问题的关键点。因为B货币永远都是1单位。所以变的是A货币,2A/B 变成3A/B,这是B升值了。这个题A是错的,因为BASE CURRENCY的需求上涨,说明他的价格就应该上涨,而钱的价格就是利率,所以base currency的利率是上涨的。所以我们从forward premium来看,他就是F-S。

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图7)

5.Can you please explain option B?

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图8)

答:这个题是说YTM要事实要有三个条件。1持有到期,2流要按时支付,3以YTM作为再投资率。而B的意思是说,我可以卖掉债券,当价格是与YTM是在同一轨道上的时候。本质就是在说只要我卖的时候YTM是不变的,换言之我早卖晚卖都是获得YTM的话,那持有到期就不是必须的要求了。所以是选C。

6.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图9)

答:这个题B是不对的,high labor quality是指工人的熟练程度。比如说我原来1天生产10个产品,经过培训我现在1天可以生产30个产品,这个叫高质量的劳动力。但劳动力提升的是效能方面的,而非创新。就算经过培训我一天能生产100个产品了,只能说我效率提升,成为熟练工人。但这这里面没有创新,科技进步是对经济增长最有用的东西,所以C是对的。

7.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图10)

答:这个B同学他的是一个保守和风险厌恶的组合,但是他选择的投资品是交易不活跃,有杠杆的衍生产品。交易不活跃说明流动性差,有杠杆说明波动大,衍生品本来风险就大,所以这几个特点都在说这个投资品是风险很大的,风险大的投资品并不适合保守和风险厌恶的组合。而且他配置了10%,这个比例太高了。因此他是不适合这个政策实体的。如果影响小题目会进一步给你说明。本身这个产品的风险就不适合客户,而且他还投资了10%。所以从哪个方面来说都是不应该这样的,是违反了适合性,选B。

8.为什么spot price和interest负相关建议买forward,正相关建议买futures,他们和interest分别什么关系。

答:本质上来说远期和期货都是相同的定价公式,所以他们的价格都是一样的。这里的结论是站在mark to market的角度来说的,比如说现在标的现货价格与利率上正相关的情况,那利率上涨,现货价格也上涨,说明FP价格也是涨的,由于逐日盯市,所以我当天就能拿到payoff,而现在利率上涨了,所以我可以拿钱获得一个更高的再投资回报。再比如说,反过来的例子,负相关的情况。如果现在利率上涨,那现货价格下跌,两者才是负相关,现货价格下跌,那FP也是下跌的,所以投资人要亏,由于逐日盯市的原因,他就要补交margin,但现在利率高,所以我再去借钱的成本就高。反过来说,还是负相关。如果现在利率是下跌,那现货价格就涨,我的FP价格就高,由于逐日盯市,我每天都能拿到payoff,但现在利率下跌,所以我的再投资率会更低,所以我也是不上算的。所以这个时候我应该用远期,因为远期不是逐日盯市,因此我在起初就锁定了机会成本。

9. P/E price-to-earnings是如何计算的,会有几种不同的计算方式?什么时候用EPS来计算?什么时候用earnings

答:P/E这个指标下面的E指的是EPS。但这个指标叫price to earning,无论什么时候在算PE的时候,分母都是用EPS的。这里有两个理解角度,justified和market,两者的区别是justified是用模型的内在价值作为P来算PE的,而market是用当前的市场价格来算的。另一个角度leading PE是用E1,trailing P/E是用E0。所以两两组合有4种形式。

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图11)

E0代表当期的EPS,E1代表未来的EPS。这个图大家记一下。考试都是考核justified trailing 和justified leading的情况。

10.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图12)

答:这个37题说的是一次债券发行,发行了很多个债券。这些债券到期而且是每年有一些债券到期的,直到所有的最终到期。所以他是serial maturiy的情况。这就是发行的方式的区别。A选择说的是term maturity,是指一次发行多个债券,但是到期时间都是一样的。B叫serial maturity这个是指一次发行多个债券,但是到期时间都是不同的,所以B是符合的。C说的是偿债基金条款,C不对是因为,sunk fund是可以约定在某个开始偿还本金,所以他还没有到期,而题干说的是到期了,因此C是错的。

11.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图13)

答:这个题大家记住,spot curve和forward curve是可以相互计算的。比如说我先用S2存两年,之后再用F2.1再存一下,相当于我用S3存三年,两者应该相等。所以1+s3^3=1+s2^21+f2.1。因此两者是可以推导的,再比如说如果我知道了0y1y,1y1y,那我就可以算出S2是多少来。所以两者可以相互推导。

12.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图14)

答:这个题是说转手费是什么,转手费就是买房人的月供由机构交到投资人手上,机构要挣个服务费,所以C是对的,机会要扣除服务费。A是错的,因为房贷利率签了是不变的,所以A说会跟着市场利率走,这是错的。B说等于收到月供的钱,这也不对,这样机构就没抽服务费了,月供给我多少,我全交给投资人了,这是不合理的。

13.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图15)

答:这个是说CDO的,这个就是考核概念。CD0就是基于信用风险分层的,比如我可以用很多垃圾债再结合一些国债做成CDO,所以A是对的。他是由一系列分散的资产组成的资金池。B是错的,他只说commercial,那就是CMBS。C说将流重新切分,那就是CMO。

14.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图16)

答:这个题教给大家如何画图。

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图17)

大家先把这个画出来,找10%的点,把NPV画出来。不要画到纵轴那边。

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图18)

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图19)

基于10%要求回报率,把NPV画上去,跟横轴的IRR加线,就会发现交点是连在10%-15.02%之间。

15. 为什么算inventory 的时候,有时用avg 有时用ending inventory!

答:应该使用平均存货,除非算不出平均,才用ending。

16.

蓝神为您精心一些题,CFA考前必看(图20)

答:这题是多个IRR的情况,大家要记得,只要流的符号变化,超过一次,就不是传统现流了。像这个情况变化了两次,所以IRR至少有2解,所以A可以排除了。B和C里面都有0,所以0一定是对的。这个时候利用CF功能,把流输出进去,再把折现率代进去,算一下哪个算出来的NPV等于0,那就是他了。因为IRR就是NPV等于0的时候的折现率。

终于找到了2020年CFA一级最新notes

本文相关词条概念解析:

蓝神

剧场版《游戏王:THEDARKSIDEOFDIMENSIONS》以及《游戏王》完结后特别篇中登场的反派角色人物。 主角武藤游戏班上的神秘转校生,为了某个目的接近武藤游戏与海马濑人,其身世背景也是隐藏着惊人的秘密。使用充满东洋神话色彩的「方界」卡组系列。

标签: 利率 受益人 债券 price 现货

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