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诺德基金量化投资总监王恒楠,我是属于基本面量化投资

日期:06-30 07:39 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:482

中国经济网北京6月30日讯 (记者 康博) 今年以来,随着股市结构性行情的分化加剧,很多量化型基金的业绩都不如人意,然而诺德基金公司量化投资总监王恒楠的诺德量化核心A(006267)却获得了近40%的

中国经济网北京6月30日讯 (记者 康博) 今年以来,随着股市结构性行情的分化加剧,很多量化型基金的业绩都不如人意,然而诺德基金公司量化投资总监王恒楠的诺德量化核心A(006267)却获得了近40%的盈利,这一盈利水平甚至不亚于优秀的主动型权益产品。究其原因,其基本面量化的投资逻辑起到了决定性作用。

诺德基金量化投资总监王恒楠,我是属于基本面量化投资(图1)

诺德基金量化投资总监 王恒楠

据王恒楠介绍,基本面量化本质上是基本面分析与数学模型的结合。没有对行业、公司基本面的理解,就无从构建数学模型;在数学模型的辅助下,基金经理可以进一步发掘一些有投资价值的个股。基于这一基本面因素的考虑,王恒楠将医药板块作为其长期底仓进行配置,同时还配置了一些流与收入持续改善,并且逐渐成长为细分领域小龙头的科技成长股,使其基金更具有攻守兼备的特性。

面对持续上涨的医药股,王恒楠认为,对于其中估值已经严重突破波动区间的股票会适时调整仓位,而性价比适中、稀缺性强的优质标的则依然会坚定持有。而在其看好的云计算应用领域,王恒楠认为,一些优质公司近几年大大提高了收入及流的稳定性,改善了用户体验,增强了客户粘性。同时,行业成长的空间已经打开,有望在未来几年迎来快速高质量的成长。

以下为采访实例:

问:您能首先介绍一下量化产品或策略的特点吗?以及不同量化产品之间的区别?量化产品和我们常说的主动权益类产品又有什么不同呢?

问:量化投资策略在2017年那轮牛市时非常受市场追捧,但是此后当市场处于下行或分化震荡时,大多数量化产品的相对表现并不好。今年A股的分化行情非常严重,这种行情似乎对量化产品不是很有利,但是您今年的诺德量化核心的业绩比去年牛市时还强劲,而且从您2018年开始这只基金以来,仓位较大的个股大多集中在医药和科技上面,请问您是如何考虑的?对于以分散化投资为主的量化产品,又是怎样做到获取超额收益的?

问:从您重仓的行业上看,一手抓的是长期稳定的医药,一手抓是高波动性的科技,那您的策略是否也是对于医药这种是长期作为底仓去配的?对于今年医药股的强势上涨,您觉得下半年行情会如何发展,您的操作策略又是什么?

诺德基金量化投资总监王恒楠:是的,医药股是我长期的底仓配置,2018年之前做专户产品时我也配了很多医药股;但我会根据其估值变化以及基本面起伏在仓位上进行调整。

医药股今年上半年涨幅比较大,很多个股的估值水平已经充分体现了未来几年的乐观预期。此趋势会延续到何时、何种程度我们不去预测,但对于一些估值严重突破了其估值波动区间的股票,我会适时调整仓位;性价比适中、稀缺性强的优质标的则依然会坚定持有。

问:科技行业非常宽泛,请问您重点看好哪些细分领域?能否从行业发展空间等角度介绍一下?

诺德基金量化投资总监王恒楠:重点看好云计算应用领域。这一板块在2014-2015年期间经历过一番爆炒,当时很多投资人开玩笑说“市梦率”然而,今天确实有一些公司把“梦想”变成了坚实的财务数据。

问:我们知道量化型基金更偏重于数学模式的运用,可能对行情的前瞻性判断或基金经理的主观预测上不是很看重,您觉得您在这两块的占比分别能达到多少?为什么会如此分配?

诺德基金量化投资总监王恒楠:我很看重自己对公司商业模式与发展逻辑的研究。基本面量化本质上是基本面分析与数学模型构建这二者的结合。没有对行业、公司基本面的理解,就无从构建数学模型;在数学模型的辅助下,基金经理可以进一步发掘一些有投资价值的个股。

任何形式的投资核心都在于对企业、市场的理解,所构建的数学模型也是为了辅助对商业模式的判断。数据与逻辑,二者是融合于一体的,很难说二者各占比多少。

问:对于今年金融、地产以及周期股的不断下跌,您如何看?在这些领域您是否也会做一些布局?

诺德基金量化投资总监王恒楠:今年金融、地产等板块的持续性下跌是有原因的。一方面,稳住经济的措施把房地产排除在外,这与大家的预期有所不同;另一方面,政策要求金融向实体经济让利,这也打击了市场对金融板块的预期。

然而,很多金融、地产板块企业的基础业务并未受到严重影响—比如房地产行业今年上半年的依然强劲,而且在资金压力下,市场集中度有望进一步提升,这使得龙头地产公司性价比很高;证券公司则将受益于直接融资市场的快速发展,从近期的行业高频数据看,证券公司基本面表现亮眼。

绝对低的估值往往意味着相对安全的投资机会。一方面,市场的结构性行情不会无限演绎,金融、地产等低估值板块终归会吸引很多长期价值投资者;另一方面,今年市场无风险利率处于较低水平,权益市场中低分红、高估值板块很可能会成为固收产品投资者的替代选项。我们也在跟踪这些公司的基本面动态变化,有望选择一些高性价比标的进行布局。

基金经理介绍:

王恒楠:诺德基金量化投资总监

北京航空航天大学,工程力学与应用数学双学士。

英国约克大学,数学金融硕士。

曾任职于华商基金,2012年加入诺德基金,先后担任公司投资风险控制专员、量化策略研究员、专户量化投资经理等职位。

自2013年起,担任公司量化系列产品的投资经理;拥有近10年的国内对冲基金投资经验及量化研究经验。

代表产品:

本文相关词条概念解析:

量化

在数字信号处理领域,量化指将信号的连续取值(或者大量可能的离散取值)近似为有限多个(或较少的)离散值的过程。量化主要应用于从连续信号到数字信号的转换中。连续信号经过采样成为离散信号,离散信号经过量化即成为数字信号。注意离散信号通常情况下并不需要经过量化的过程,但可能在值域上并不离散,还是需要经过量化的过程。信号的采样和量化通常都是由ADC实现的。

标签: 王恒楠 诺德 基本面 基金 总监

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