中商指数网> 基金> 记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,我们既看到创业板和主板之间的分化

记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,我们既看到创业板和主板之间的分化

日期:09-16 16:40 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:237

中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,本期主题:交投活跃之下创业板的分化逻辑。刘思强:创业板实施注册制以来,单日成交额频频突破历史新高,还一度超过了沪市的成交

中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,本期主题:交投活跃之下创业板的分化逻辑。

刘思强:创业板实施注册制以来,单日成交额频频突破历史新高,还一度超过了沪市的成交额,怎样解读这一市场信号?

李康:这个现象比较特殊,因为沪市上市公司的数量大概有1700多家,创业板大概是580家,上市公司数量是创业板的2倍,而且沪市总市值更是创业板的4倍,在这种情况下,创业板的成交量超过上证指数是比较标志性的事件。

背后的原因有几个方面:

首先,创业板注册制改革之后,涨跌幅的放宽使市场对信息的反映更充分、更迅速,基于这一点,创业板股票的流动性也有所提升。

其次,创业板注册制改革同样适用于创业板存量的股票,850多家上市公司都实现了20%的涨跌幅,相较于科创板是很大的数量增加。

另外,创业板投资者门槛实际上大幅低于科创板。因为创业板对于证券账户资产要求的下限是10万元,科创板是50万元,很多散户投资者或是小的投资者不能参加科创板投资,但是能参加创业板,所以它的热度会高很多。

此外,还有一个原因就是资金本身的翘翘板效应。因为如果资金涌入创业板参与投资,实际上参与其他板块投资的资金就会减少。

以上因素的叠加导致了创业板成交额大幅超过上证指数。

刘思强:对于沪市和创业板之间单日成交额的差距扩大,你怎么看?这种情况可能会持续或者短时间内再反复吗?

李康:这种情况在注册制实施之后也比较容易理解,至于持续时间,我觉得可能会随着注册制进一步推进,市场资金对于创业板的热情恢复到正常水平,以及随着改革的进一步深化,未来如果注册制逐步向中小板或者其他主板转移推进,创业板的成交额大幅超越上证指数这种情况会稍微有所改观。

刘思强:最近,我们既看到创业板和主板之间的分化,同时看到在创业板内部大小盘股之间的分化也比较明显。此前有观点认为,在创业板,其实市值就已经代表了投资者投票的结果,所以注册制之下“强者恒强”的逻辑会长期持续,如何看待这样的观点?

李康:我个人认为反倒不一定。像您刚才提到的大市值或者白马股这种行情,是不是一直强者恒强呢?

首先,我认为这些大市值公司、龙头公司本身也是从中等市值做起来的,就算投资者通过“投票”把这个公司市值给“投”大,也要有一个过程。除非未来大市值的公司都维持在现有这些公司里,否则,总会有一些新的大市值公司出现,这种大市值公司的出现本身就是中小市值公司投资机会。

第二,我觉得市场风格本身有一个切换的过程。如果我们从一个长的周期来看,这种大市值龙头行情是从2016年、2017年之后开始的。不仅是创业板,实际上整个A股市场这几年的表现都比较明显偏向龙头集中的行情。因为我做量化投资多年,在这方面的体会尤其深。

在2015年、2016年之前,我们做量化投资相对来说比较好做,因为量化投资天然会偏向小市值股票。在2016年、2017年之后,量化业绩慢慢恢复是因为大家做了一些主动的调整,就是在持仓集中度、市值因子暴露等方面都把以前的小市值公司尽可能做了限制和压缩。所以从最近的十年来看,大市值个股的行情也就是最近几年的现象。从历史上看,我觉得大市值和小市值会交叉出现,而且如果拿长期历史数据来看,包括从成熟市场历史数据来看,小市值公司相对来说都会有一些溢价,或者反而溢价更高。

还有一个原因就是,如果从基本面本身角度来讲,大市值的上市公司盈利比较稳定,业绩增长相对也是处于比较稳定的平台,成熟型公司不像中盘成长股,后者的盈利爆发性相对会更强,增长也有可能会更高,市场对于这些上市公司在某些阶段实际上是会给相应估值的溢价。

所以,从这个角度来讲,市值龙头公司和中盘上市公司的表现相对存在一定周期性的波动情况,不会是一类公司始终跑赢另外一类公司这种情况。

记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,我们既看到创业板和主板之间的分化(图1)

基金观察是中央广播电视总台经济之声交易实况栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日,经济之声播出。

记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康,我们既看到创业板和主板之间的分化(图2)

李康,理学博士,十年证券从业经历,主要从事量化和指数投资相关工作。历任中国国际金融有限公司量化研究经理,长盛基金有限公司量化研究员,国寿安保基金有限公司基金经理。

本文相关词条概念解析:

市值

市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值,其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。整个股市上所有上市公司的市值总和,即为股票总市值。市值即为股票的市场价值,亦可以说是股票的市场价格计算出来的总价值,它包括股票的发行价格和交易买卖价格。

标签: 创业板 李康 大市值 刘思强 基金

网友评论

相关阅读

网站地图

为全球用户24小时提供全面及时的中文资讯

声明:本站不提供任何视听上传、存储服务,所有内容均来自正规视频站点所提供的公开引用资源,如有侵权信息请联系我们删除