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43个无量跌停后 *ST信威突现巨量成交 公募基金上演地天板“大逃亡”

日期:09-11 10:47 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:752

9月10日,*ST信威终于在第43个跌停日打开跌停板,并上演地天板行情,全天成交3.14亿股,成交金额5.27亿元,换手率16.57%。这也令受困两年多的机构和个人股东终于迎来卖出机会,公募基金则大举

9月10日,*ST信威终于在第43个跌停日打开跌停板,并上演地天板行情,全天成交3.14亿股,成交金额5.27亿元,换手率16.57%。这也令受困两年多的机构和个人股东终于迎来卖出机会,公募基金则大举出逃。

业内人士表示,对于长期停牌或者连续跌停的股票,公募基金受制于交易价格限制和对手方难寻、道德风险等因素,难以采用其他方法处理,只能被动持有等待卖出机会,同时通过调整估值保护持有人的利益。不过,随着A股停复牌机制更加严格和侧袋机制有望推出,公募基金持有人的利益将更有保障。

“终于卖出了”

“等了快三年,终于卖出了!”某公募基金经理说,“今天在涨停板上卖出了绝大部分持仓,还剩一小部分打算明天卖出。”有此感慨的基金经理应该不在少数。Wind数据显示,截至上半年,共有132只机构产品持有*ST信威,其中公募基金产品有121只。

有被动型基金直接选择在跌停板出逃。“*ST信威很早就被从主流指数中剔除,对这种股票,我们直接在跌停板委托卖出。今天打开跌停板,绝大多数指数基金应该都卖出了,不太可能对这只股票做太多择时的动作。”某指数基金经理说。

某公募人士补充说,*ST股票基本都属于公募基金的禁投范围,连续跌停后一旦有卖出机会,一般都会第一时间卖出。对于指数基金而言,*ST信威早已不属于指数成分股,就更会尽快卖出,对个股择时并不符合指数基金的理念。

卖出意味着此前的浮亏最终落定。Wind数据显示,截至上半年,121只公募基金合计持有*ST信威4019.99万股,持股市值合计5.87亿元。不过,截至9月9日收盘,4019.99万股的市值缩水至6833.99万元,121只公募基金合计亏损逾5亿元。

大宗交易难度大

在漫长的两年七个月里,在连续42个交易日的一字跌停中,除了等待,公募基金还有其他方式处理*ST信威吗?

“理论上讲,对于长期停牌或者连续跌停的股票,公募基金是可以通过大宗交易等手段处理的。但存在两方面的难点:一是大宗交易要找到交易对手并不容易;二是大宗交易有价格限制,一般最多较前一个交易日折价10%,但对于连续跌停或长期停牌的股票,这样的价格无疑是缺乏吸引力的。”前述指数基金经理表示。

“如果能够以大幅折扣的方式,比如一折,理论上是能够找到接盘方的。但这存在道德风险,因为市场多变,对于相关个股何时能够复牌和打开连续跌停,并不容易准确预估,公募基金一般也不会这么操作。”前述ETF基金经理补充说。

多位基金经理认为,在这种情况下,调整估值是公募基金保护持有人利益的重要手段,相关基金此前也屡次下调*ST信威的估值。前述公募基金经理说:“2016年年底开始停牌,一开始我们就调整了*ST信威的估值,后来又连续多次调整。但随着股价从14元/股跌至2元/股,其占基金净值比例已不足0.5%,影响越来越小,根据合同可以不再调整估值。”

该基金经理进一步补充道:“对于问题个股,虽然调整估值会影响基金当天的净值,但是能够防止大量赎回带来的流动性问题。如果估值不调整,先行赎回的投资者相当于在高位卖出了问题个股,后续下跌的损失被转移到选择继续持有的投资者身上。极端情况下,基金在应对大量赎回大量卖出其他个股时,还会引发其他个股大跌甚至跌停。”

境况难再重演

*ST信威连续42个交易日的一字板跌停创造了今年以来的连续一字板跌停纪录,也成为A股历史上连续一字板跌停数量第二高的个股,仅次于华泽退的连续46个交易日一字板跌停,投资者整体损失惨重。截至上半年底,*ST信威的股东户数为155357户,户均持股数为18820股。以此计算,截至9月9日收盘,本次复牌以来的连续跌停令户均亏损达24.26万元。

在业内人士看来,这样的境况未来难再重演。

前述ETF基金经理表示:“目前对个股停牌时间有更严格的要求,停牌时间很少会超过一个月,停牌的个股数量也显著减少,如*ST信威停牌两年半的情况基本不可能重演。”2018年11月,中国在《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》中明确了以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外等多项原则。当年底,沪深交易所均发布停复牌新规,其中明确上市公司筹划发行股份购买资产的,若申请停牌,停牌时间不超过10个交易日。

此外,中国今年8月16日就公开募集证券投资基金侧袋机制指引对外公开征求意见,基金业协会同日配套下发证券投资基金侧袋机制操作规范(征求意见稿),将更好地保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。

不过,业内人士认为,侧袋机制会更适用于债券型基金。前述公募基金经理表示:“侧袋机制或更针对债券等兑付问题,债券一旦不能兑付直接归0,不同于股票可以调整其估值。”前述ETF基金经理补充道,征求意见稿明确ETF、LOF等原则上不采用侧袋机制,主要是考虑到上市基金存在不少套利交易者和做市商,侧袋机制可能对其产生制约,同时调整估值已经足够保护持有人的利益。债券基金受制于个券流动性不足,更有可能使用到侧袋机制。

某主动型基金经理回顾“踩雷”*ST信威时总结:“以后有问题的公司尽量不碰,尽管有些突发‘黑天鹅’无法提前判断,但有些是可以提前预判的。实际上,*ST信威一开始就存在争议,其业务从大运河到乌克兰发动机,想做的太多,并未专注于主营业务。”

本文相关词条概念解析:

信威

信威,是汉语词汇,出自《史记·春申君列传》,解释为显示威力。

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

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标签: 公募基金 基金 侧袋 个股 经理

网友评论

萌萌哒小面
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如果不了解内情的新股民,还真可能蠢蠢欲动在涨停板处买入还美滋滋
2019-09-11 18:53 99
543176362
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