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黄金投机性多头持仓拥挤,在2011年黄金达到峰值后,当前市场存在两大截然不同的因素,黄金多头推动黄金升至1750美元上方

日期:05-21 19:57 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:255

随着黄金价格继续飙升,市场担心仓位紧张和通缩风险是否可能导致2013年暴跌行情再现。黄金持续走高,续刷7年半高位至1765.43美元。对黄金这种避险金属的需求迅速增长,已将市场头寸拉高至极端水平。但是

随着黄金价格继续飙升,市场担心仓位紧张和通缩风险是否可能导致2013年暴跌行情再现。

黄金持续走高,续刷7年半高位至1765.43美元。对黄金这种避险金属的需求迅速增长,已将市场头寸拉高至极端水平。但是市场存在的一种担忧情绪是黄金作为一种对冲通胀的工具,在全球通缩风险加剧之际,尤其是黄金多头仓位过于拥挤的情况下是否会引发抛售风险。

黄金投机性多头持仓拥挤,在2011年黄金达到峰值后,当前市场存在两大截然不同的因素,黄金多头推动黄金升至1750美元上方(图1)

在2011年黄金创出历史新高后,随着通缩风险加剧,黄金随后持续走低,并在2013年累计下跌近30%。

黄金投机性多头持仓拥挤,在2011年黄金达到峰值后,当前市场存在两大截然不同的因素,黄金多头推动黄金升至1750美元上方(图2)

因此随着当前黄金价格持续走高,市场充斥着黄金将创出历史新高以及美元即将崩溃的声音,但是这个时候往往也是黄金投机者选择出清的时候。

通缩风险

和十年前一样,当前市场存在着通缩的风险。

5月21日英国4月份通胀率放缓至2016年以来最低,因能源价格下跌并且防疫封锁措施导致经活动停摆。4月份消费价格同比上涨0.8%,低于经济学家预估的0.9%,剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀率跌至1.4%。

同时美国4月消费者物价指数创下大衰退以来最大跌幅,主要受到汽油和航空旅行等服务需求锐减拖累,因在新冠肺炎危机期间人们都待在家里。该指数继3月份下跌0.4%之后,上个月又下跌了0.8%。这是自2008年12月以来的最大降幅,标志着CPI连续第二个月下滑。

一些分析师认为,在失业率飙升的世界里,通缩是更有可能的事件。

在2011年黄金达到峰值后,黄金开启了五年下跌的模式,但是通胀依旧固地拒绝出现,美元随着美国经济的复苏而坚挺。

三菱日联的首席金融经济学家Chris Rupkey表示,认为疫情结束后每个人都能重新找到工作,这种想法太天真了。大量失业意味着许多商品的价格即将下跌。

黄金投机性多头持仓拥挤

随着美联储启动历史性的货币刺激计划,黄金多头推动黄金升至1750美元上方。

黄金投机性多头持仓拥挤,在2011年黄金达到峰值后,当前市场存在两大截然不同的因素,黄金多头推动黄金升至1750美元上方(图3)

为了达到这个高位,投机交易员成群结队地涌入市场。当前黄金的持仓具有单边性,且多头明显占优,但是这意味着调整的可能性也就越大。随着多头仓位开始快速减少,这可能也会引发黄金投资者的流动性危机,因而加剧抛售。

从目前的头寸可以看出,做多黄金是大宗商品领域最拥挤的交易之一。

通胀存在报复性反弹风险

尽管当前黄金和2013年类似面临着通缩风险,这可能会短时间限制黄金的涨幅。但是分析人士指出,通胀可能存在报复性反弹的风险。

分析人士认为,超宽松的货币和财政政策、大宗商品短缺、供应链受损以及全球化刹车的环境可能成为消费价格飙升的沃土。而进一步加强这一转变的是,货币当局可能面临保持低利率的压力,从而限制高额政府债务的偿债成本。

前IMF首席经济学家Olivier Blanchard曾表示,当前低通胀的可能性要大得多。但是,不断膨胀的公共债务、实际利率的跃升,以及为帮助政府融资而故意放松货币政策,这些因素结合在一起,可能会产生不同的结果。

摩根资产公司的EMEA首席市场策略师Karen Ward称,我不会说我们将处于长期通胀环境中是确定无疑的,但是我也不会说出现这种情况的概率微不足道。

负利率和万亿量化宽松-----通货膨胀在哪里?

那么经济中潜在的通胀因素在哪里?

著名的黄金多头彼得·希夫(Peter Schiff)表示,在全球范围内,已经有数万亿美元的债券以负利率交易。为了将黄金价格推高,我们需要看到通货膨胀。

希夫表示,到目前为止疫情造成了通货紧缩,尽管美联储竭力打压美元,但美元的交易相当稳定。

从目前来看以欧元、美元和日元计价的黄金都处于一个比较高的水平,这可能是一个通胀的表现,但是各国央行的CPI数据中却没有显示通胀。

黄金投机性多头持仓拥挤,在2011年黄金达到峰值后,当前市场存在两大截然不同的因素,黄金多头推动黄金升至1750美元上方(图4)

和2013年相比,当前市场存在两大截然不同的因素

分析人士认为,和本次危机不同的是,上一次危机美联储出台刺激措施相当缓慢,但是在本次危机中美联储的表现相当的迅速,除了迅速降息至零利率附近,同时出台了一系列的政策刺激措施,这使得美联储的资产负债表规模在不到3个月的时间内从3.8万亿美元增加值7万亿美元附近,为历史之最。

另一个不同的是,和2008年相比,本次疫情导致的封关措施导致失业人口激增,这导致大量的刺激措施无法进入流通领域,严重打击了刺激效果。随着投资者意识到市场上充斥的流动性将引发通胀的大幅飙升。

因此从中长期看,黄金仍将受到通胀上升的影响而继续走高。

本文相关词条概念解析:

黄金

黄金,通称叫金子,是一种带有黄色光泽的金属。黄金具有良好的物理属性,稳定的化学性质、高度的延展性及数量稀少等特点,不仅是用于储备和投资的特殊通货,同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。在20世纪70年代前它还是世界货币,目前依然在各国的国际储备中占有一席之地,是一种同时具有货币属性、商品属性和金融属性的特殊商品。

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