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降准不改投资方向?城商行债券配置重心在转向国债、地方债

日期:09-10 19:13 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:473

“资产荒”之下,即便是全面降准,甚至定向降准加码投放,部分城商行在债券市场上的投资行为也很难发生重大变化。券商中国记者采访发现,虽然降准降低了此前同业负债依赖度较高的城商行负债压力,但出于资产荒的现实

降准不改投资方向?城商行债券配置重心在转向国债、地方债(图1)

“资产荒”之下,即便是全面降准,甚至定向降准加码投放,部分城商行在债券市场上的投资行为也很难发生重大变化。

券商中国记者采访发现,虽然降准降低了此前同业负债依赖度较高的城商行负债压力,但出于资产荒的现实情况,以及压缩同业资产的导向考虑,接下来的债券配置重点仍是利率债、高等级信用债,并趋于集中化。

后续我们债券配置的重心将逐渐转移至国债及地方

“资产荒”影响城商行债券配置

作为对同业负债依赖度最高的城商行,对今年以来行业中一些风险事件感受深刻。“主要是外界或者交易对手对我们的风险评价有一定程度变化,负债端的压力比较大,缩表压力不小。”一位华东城商行资负部人士称。

9月6日,中国宣布全面降准,从9月16日开始全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金租公司和汽车金融公司)并额外对仅在省级行政区域内经营的城商行分两次、合计定向下调存款准备金率1个百分点。

国信证券研报认为,央行给小银行更低的准备金率,并进一步定向降准,有助于让他们更大力度支持实体,尤其是本地的小微、民企。

不过从债券投资方面来看,券商中国记者采访发现,降准对部分城商行后续的债券配置方向并不会造成实质性影响。

除了降准,还有两个需要重视的因素,一是政金债的传言虽然被否认,但压缩同业资产、同业负债的导向得到进一步确认,二是地方

他表示,这种情况下,后续该行债券配置的重心将逐渐转移至国债及地方政府债,也会根据同业资产压缩情况适当配置政策性银行金融债。

此外,多位受访金融市场人士都提到“资产荒”的影响。“虽然降准缓解了负债压力,但资产端配置可选择的不多,我们中期会议上的定调,是说下阶段的首要任务应该是‘始终保持充裕的流动性和良好的抗风险能力’接下来的风险偏好也不会有什么大变化,债券配置重点仍是利率债、高等级信用债。”一位华东地区城商行金市部总经理表示。

事实上,资产可得性的问题,也是去年以来,尤其是今年上半年非常困扰整个银行业的问题。不少分析人士还认为,由于实体经济缺乏有效融资需求,宽松的货币政策可能加剧“资产荒”过多的资金追逐少量安全资产。

一位股份行董事长在该行中期工作会上对此有一个形象的描述:过去我们擅长的,现在不好做,譬如政府业务、房地产业务;过去我们不擅长的,现在不敢做,譬如小微、民营、涉农业务,因为他们奉献较大;我们想做的,却不会做,比如轻资产的新经济;我们不想做的却不得不做,譬如垒大户的业务、按揭业务,收益比较低。“最后还有一个问题是今天做了,不知道明天做什么”

中小银行连续3个月抛售政金债

根据中债登2019年8月托管数据,托管总额达到62.9万亿,规模环比增长8287.6亿。其中地方债、国债和政金债托管规模均有较大幅度增长。

中泰证券发布研报称,结构上看,城商行的杠杆率自6月以来有所回升,进一步反映城商行资产收缩的节奏确实有所缓解。

但更进一步,城商行的持仓结构发生了明显变化,7月和8月城商行连续出售政金债,主要增持国债和地方政府债。

至此,中小银行已连续3个月抛售政金债。江海证券研报认为,中小银行增持政府债,减持政金债,这一方面反映出随着政金债和政府债之间的利差不断压缩。从免税的角度考虑,国债和地方债的配置价值明显上升;另一方面也反映出此前受政金债纳入同业资产考核的传言影响,中小银行对政金债的需求受到了一定程度的影响。

“后续若降准资金有效释放,地方债发行如期放缓,且对同业投资的范畴进一步诠释,政金债的持仓结构或得到优化。”中泰证券研报分析称。

本文相关词条概念解析:

降准

降准是央行货币政策之一。即降低存款准备金率,表明流动性已开始步入逐步释放过程。降准对于楼市,股市,以及银行收益都会产生影响。2015年4月19日,中国人民银行宣布,自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上,有针对性地实施定向降准措施。

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标签: 政金债 城商行 中小银行 资产 中泰证券

网友评论

ailsa芳
ailsa芳
不过对于已购房者来说,房贷利率若下调也无法从中获益
2020-02-16 15:02 87
0晚街听风0
0晚街听风0
等到该出手时就出手
2020-02-24 12:12 9
李玉小佳佳
李玉小佳佳
至于说,要不要在降准之后买房子,看完就知道啦
2020-02-20 12:54 56
清风徐来e
清风徐来e
如果认为还有多余钞票,呵呵美国黄金是可以买地
2020-02-17 14:59 60
一二三蝌蚪
一二三蝌蚪
江苏未来的发展重心在哪里?
2020-02-19 09:30 38
不拿好人卡
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大批中国人,甚至贷款也要去希腊购房
2020-02-21 08:29 61
不要用真名
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2019年1月15日央行又将降准,降准后我们应该购买房子吗?
2020-02-20 13:29 85

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