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利率冲高企稳,汇率贬值3.9%|2019年三季度银行间市场运行报告

日期:10-16 12:32 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:136

内容提要2019年三季度,银行间市场总成交378.3万亿元,同比增长7.5%。货币市场利率呈冲高企稳走势;国债收益率曲线整体下行;利率互换曲线微幅上行。兑美元汇率有所贬值,汇率指数下降;外汇掉期点上升

内容提要

2019年三季度,银行间市场总成交378.3万亿元,同比增长7.5%。货币市场利率呈冲高企稳走势;国债收益率曲线整体下行;利率互换曲线微幅上行。兑美元汇率有所贬值,汇率指数下降;外汇掉期点上升,汇率期权波动率走高。

一、银行间本币市场

货币市场利率冲高企稳

三季度,货币市场利率呈冲高企稳走势。季初,受大规模逆回购陆续到期、央行暂停逆回购操作以及缴税期因素的叠加影响,货币市场利率快速上行,IBO001加权平均利率在7月19日创下季度最高点2.87%,R007加权平均利率也在7月18日创下季度峰值3.11%。

随后,央行适时加大公开市场操作力度,在7月16日开始连续5天恢复开展逆回购操作,货币市场利率随之趋稳。在8月中旬市场资金面有所趋紧时,央行再度从8月12日重启逆回购操作以保持市场流动性合理充裕,有效地平稳了市场利率水平。

整体看来,7月下旬后,IBO001总体维持在2.5%~2.7%、R007维持在2.6%~3%的窄幅区间内波动。3季度末,IBO001、R007和DR007加权平均利率分别收于2.79%、2.87和2.85%,较季初分别上升167、63和64个基点。

Shibor方面,3个月期限以上的Shibor基本与季初持平,3个月、6个月、9个月和1年期Shibor分别收于2.73%、2.82%、2.96%和3.05%,分别较季初上升5、4和下降8、5个基点;其余各期限Shibor均呈现明显上升态势,其中,隔夜、1周、2周和1个月Shibor分别收于2.64%、2.84%、3.02%和2.76%,较季初分别上升157、52、65和16个基点。

三季度,货币市场成交250.7万亿元,同比增长2.6%。其中,信用拆借成交36.2万亿元,同比下降11.1%;质押式回购成交212.1万亿元,同比增长5.9%;买断式回购成交2.3万亿元,同比下降26.6%。

从融资结构看,资金净融出额排名前三位的机构依次是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行,净融出额分别为38.5万亿、30.7万亿和6.3万亿元;资金净融入额排名前三位的依次是证券公司、基金和城市商业银行,净融入额分别为29.7万亿、19.1万亿和6万亿元。

国债收益率曲线整体下行

三季度,在流动性合理充裕的背景下,受全球经济下滑趋势明显、国外市场陆续开展货币宽松操作、市场风险偏好趋弱以及中美贸易摩擦反复等因素的影响,银行间国债收益率曲线整体下行。

三季度末,1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.55%、3%和3.14%,分别较季初下降8、17和9个基点;1年期、3年期和10年期政策性金融债(国开债)到期收益率分别收于2.72%、3.09%和3.52%,分别较季初下降2、10和10个基点;3个月期AA级和AAA级同业存单到期收益率分别收于3.14%和2.74%,较季初分别下降33和上升29个基点;1年期和5年期AAA级中期票据收益率分别收于3.13%和3.8%,较季初分别下降5和18个基点。

三季度,债券市场成交59.3万亿元,同比增长29.7%,其中债券借贷成交11410亿元。

从交易券种看,政策性金融债、同业存单和国债仍然位居前三,成交金额分别为26.5万亿、11.8万亿和10.2万亿元,市场占比分别为45.6%、20.3%和17.5%。

从期限结构看,成交主要集中在5年期以下品种,成交38.8万亿元,市场占比65.4%;5-10年期品种成交18.3万亿元,市场占比30.9%。

利率互换曲线微幅上行

三季度,受货币市场利率走势平稳以及市场风险偏好趋弱的影响,利率互换曲线微幅上行,与季初基本持平。

三季度末,3个月、1年期和5年期FR007利率互换价格分别收于2.7%、2.71%和2.98%,分别较季初略升11、9和4个基点。

三季度,利率衍生品市场成交5.2万亿元,同比增长2.6%。其中,利率互换成交5万亿元,债券远期成交1284亿元。

利率互换市场中,以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为70.7%,以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为28.2%;1年及1年以下互换交易占比为65.1%,1-3年互换交易占比为10.5%,3-10年互换交易占比为24.4%。

二、银行间外汇市场

兑美元汇率有所贬值

三季度,因特朗普威胁要对后续输美的3000亿美元商品加征关税,之后美国将中国列入汇率操纵国,对美元汇率失守“7”的关键点位。但层及时公表讲话,对我国经济基本面及外部扰动因素做出理性分析,对市场情绪起到了积极的稳定作用,市场未出现汇率大幅走高的贬值恐慌。

三季度末,对美元中间价报7.0729,较2季度末贬值1982个基点,贬值幅度2.9%。交易汇率方面,三季度末,对美元交易汇率报7.1381,较2季度末贬值2698个基点,贬值幅度3.9%。

交易汇率的双向浮动幅度处于合理区间,对美元交易汇率的盘中波幅日均205个基点,较上月增加6个基点,交易汇率始终围绕中间价在合理范围内波动,市场运行总体平稳。

从外部环境来看,美联储两次降息共计下调联邦基金利率50个基点,欧洲央行降息并重启QE,沙特油田遇袭,美元指数走高。3季度末,美元指数报99.4,较二季度末升值3.4%。

国际收支总体平衡,汇率指数略有下降

国际收支方面,银行结售汇逆差收窄,2019年1-8月,按美元计价,银行结售汇逆差447亿美元,处于合理水平。外汇储备方面,余额继续回升,截至2019年9月末,我国外汇储备规模为30924亿美元,较年初上升197亿美元,升幅0.6%。

三季度,CFETS汇率指数收报91.53,较2季度末贬值1.22%;参考BIS货币篮子汇率指数收报95.18,较二季度末贬值0.95%,参考SDR货币篮子汇率指数收报91.66,较2季度末贬值1.32%。

外汇掉期点上升,汇率期权波动率小幅走高

三季度,外汇衍生品市场价格呈现一定波动。受美联储降息影响,外汇掉期点有所上升。三季度末,3个月、6个月和1年期掉期点分别为95、180和347个基点,较二季度末分别上升99、156和217个基点。

三季度,受汇率破“7”影响,汇率期权波动率小幅走高,但市场预期仍较为稳定。三季度末,1个月、3个月、6个月和1年期限的期权隐含波动率分别为5.5%、5.3%、5.1%和5.0%,较二季度末分别上升0.6、0.8、0.6和0.3个百分点。

图1 对美元平价期权波动率曲线(pips)

利率冲高企稳,汇率贬值3.9%|2019年三季度银行间市场运行报告(图1)

外汇市场交易量稳步增长,衍生品交投活跃

三季度,银行间外汇市场(不含外币拆借)共成交6.2万亿美元,同比增长26.6%。其中,外汇市场成交60970亿美元,同比增长25.2%;外币对市场成交1110亿美元,同比增长122.4%。外币拆借市场成交2.8万亿美元,同比增长31.3%。

外汇衍生品市场交投活跃,共成交4.1万亿美元,同比增长17.6%,占银行间外汇市场总交易量的67.2%。其中,外汇掉期交易增长较快,同比增长51.2%。

本文相关词条概念解析:

利率

利率(InterestRates),就其表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平,表明利息的多少。利率表示一定时期内利息量与本金的比率,通常用百分比表示,按年计算则称为年利率。其计算公式是:利息率=利息量/本金x时间×100%。加上x100%是为了将数字切换成百分率,与乘一的意思相同,计算中可不加,只需记住即可。合理的利率,对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义,而合理利率的计算方法是我们关心的问题。利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价,亦是放款人延迟其消费,借给借款人所获得的回报。利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。

标签: 汇率 基点 外汇 利率 人民币

网友评论

溧阳无公害
溧阳无公害
个人认为,创业板长中长期波段看好,短线面临调整,科技股的春天远远没有结束
2019-11-13 08:04 29

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