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ETF这一年青春的泥沼,就是这一年公募基金处于上升期的一体两面

日期:01-15 21:01 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:990

曲艳丽 文2019年并不是大牛市,然而对于公募基金而言,却是有转折意义的一年。股票型基金的平均收益率高达40%,机构投资者大获全胜,远远跑赢散户。这是非常神奇的一件事:基金经理收益率低于50%,都不好

ETF这一年青春的泥沼,就是这一年公募基金处于上升期的一体两面(图1)

曲艳丽 文

2019年并不是大牛市,然而对于公募基金而言,却是有转折意义的一年。

股票型基金的平均收益率高达40%,机构投资者大获全胜,远远跑赢散户。这是非常神奇的一件事:基金经理收益率低于50%,都不好意思跟别人讲。

有意思的是,在2019年的公募基金圈,出现了主动和被动权益两条主线并行发展的奇特景象。

一方面,主动股票型基金大放异彩,爆款基金纷纷出现;另一方面,指数基金亦出现规模大,品类迅速扩充。基金公司之间陷入了一场发行战争,战火从smartbeta烧到传统宽基。

十年后回头看,这是公募基金最焦虑的时代,也是最有奔头的时代。

ETF是屠龙刀吗?

这两年是指数基金发展的关键时期。圈内聚会,言必称ETF。

基金发行节奏快到飞起。同时没有两只指数基金在发行的基金公司,都不好意思说自己重视指数基金。

很多人被卷入紧锣密鼓的发行工作中。上海一家公募的市场部人士称,一度在同一时间段内做5份产品材料。

以科技ETF赛道的争夺为例,5G行情太快了,华宝科技龙头ETF一下子募集了几十个亿。紧接着,一大批科技、5G、半导体ETF/指数基金汹涌而至,对发行节奏的追赶可谓争分夺秒,差一两个月就要捶胸顿足。

就连中证800,一只设立多年无人发行ETF的指数,汇添富、易方达都恨不得贴身肉搏,在发行时间上锱铢必较。

几乎每一个赛道上,都站满了人,同质化现象严重。像跟踪误差这种指标,已经不足以衡量指数基金的水平了。

“中国人真是太拼了!跟踪指数降低误差,已经做到极致了,再拼了老命地去做增强收益,在每一个细节里都竞争到极限。” 上海的一位量化基金经理感叹,泪中含笑。

决定ETF胜出的原因很多,先发优势当然是最重要的。其次,卡位是否精准也很关键,像招商中证白酒指数分级就是“一招鲜”第三,各种资源的投入。就连名字起的好不好,有时候也会起到决定性作用。

“市场里的钱看起来很多,但是只有自家ETF真刀真枪地去拼,才知道拼的都是真章:实力、品牌、市场的认知度,缺一不可。” 某资深公募人士称。

当然也要行情配合。像天弘中证电子指数,本身就具有一定的稀缺性,在科技行情骤起之后,规模慢慢也上来了。资金像流量,流来流去。

根据Wind,整个2019年,有90只ETF新成立,增幅137%。ETF总数283只,总规模7518亿元。

这种景象,在三年五年前是不可想象的。指数基金/ETF竟然从配角走向主场。

雪球与大V效应

KOL效应,2019年开始非常明显。

雪球大V@银行螺丝钉,一个腼腆白净的山东男人,从银行辞职,成为全职KOL。他的组合在一年内规模增长数倍,本成为了基金公司最喜欢合作的大V之一。

在一家基金公司与雪球合作的线下活动中,好多粉丝冲着银行螺丝钉而来。粉丝们在现场喊着“钉大!钉大!”签名,拍照,好像明星的粉丝见面会一样热烈。

另外一位大V@望京博格,自称“指数基金的信徒”从年中开始,几乎每个周末都奔波在路上,参加各家基金公司的指数基金推广活动,没有时间陪伴家人和两位可爱的儿子。

这一年,雪球不知道办了多少场线下活动,2019年初有一阵子,每天雪球开屏推的基金公司的ETF都不一样。

ETF推广日渐白热化,在公募20余年的发展史中,这种盛况可以说前所未见。

指数基金的流量争夺是一场战役。“到注意力和资金流量最丰美的地方拦截鱼群,捞到自家篓子里。” 一家基金公司市场营销人士称。

这一年,关于指数基金,基金公司投放了海量的投资者教育的内容,从线上走向线下,全国巡演、大V串场,从文字、直播到自媒体,再到互联网社区的营销全面铺开。

主动型基金相对是比较主观的,更依赖明星基金经理,变数太多,业绩持续性不可考。就像2019年主动型基金大获全胜,却没有人知道2020年形势会如何。

而指数基金/ETF,都是工具,业绩好坏跟人和基金经理关系不大,只要选好指数,控制好跟踪误差就行。从基金公司到大V到平台,推广起来都更坦然。

“2019年完成了指数基金的全民启蒙。” 北京一位基金公司市场部人士称。

2019年9月底,深交所修改规则,ETF提速。

“有竞争就是好。ETF竞争大潮下,连交易所都动起来了。” 雪球大V@青春的泥沼称。

基金经理:饱和、激动与成就感

陈瑶是天弘基金的一名指数基金经理。

“工作量特别饱满的一年。” 陈瑶回想了一下说,日常加班,每天等停牌文件要等到11点钟,筹备、上线、场检、路演,轮轴转。

从每周的新闻里,哪哪家基金又发了新的ETF,陈瑶能感受到整个指数市场的炽热度。

陈瑶对此是非常兴奋的。她所在的天弘基金,在布局了场外指数基金四年之后,2019年开始转向了场内ETF,喊出了打造“国民ETF”的豪言。

一切的体验都是新的,也是最先进的。整个团队不停的演练,交易所的场检,ETF上市之后的建仓,参加各种线上线下的路演活动。

“上线的那天蛮激动的,很有成就感,很充实,这种感觉非常好。”陈瑶说着说着就笑了。

天弘的ETF在2019年下半年上线,全流程智能控制、自动化处理,可以容纳十几只ETF同时运作。“你们去看看天弘他们怎么做的?” 陈瑶在业内听到这种话就特别开心。

对ETF业务来说,这一整套至关重要,耗资在8位数以上,后续的做市商、成本是持续付出的,令很多中小基金公司望而却步。

在很多人眼里,指数基金经理的含金量是不如主动基金经理的。“不就是跟踪指数吗?谁还不会?” 这是一般人的刻板印象。

“当然不是了。” 陈瑶笑道,这个活儿很精细。清算、清单、申赎、抠头寸、留多少、新股申购、停复牌处理,一点点风控事件就是很大的事情。

“之前有ETF基金经理私下向我抱怨,精神压力真的很大,很怕出错。” 一位基金记者透露。

可是,这一年,谁不焦虑呢?

整个行业都在焦虑,“别人做起来了,你不焦虑吗?” 雪球大V@青春的泥沼称。

产品部轧赛道,抢着上报产品,唯恐被抢先。基金经理焦虑的是规模,规模上不去就最痛苦不过。就连高管看着竞争对手的红红火火,也很焦虑。

焦虑和成就感,就是这一年公募基金处于上升期的一体两面。

中国版先锋:天弘的战略野心

余额宝的关键人物、天弘基金副总经理周晓明曾经说过,指数基金与货币基金类似,有较强的工具属性,简单清晰,非常契合互联网平台。也因此,在余额宝成功后,天弘基金转战指数基金。

2015年,天弘基金一口气推出了十余只场外指数基金。四年之后,天弘指数基金客户数突破千万,天弘基金宣布进军场内市场,其指数战略蓝图逐渐清晰。

周晓明在“天弘指数基金战略发布会”上第一次详细讲述了天弘基金在指数基金领域上的战略野心—成为国内最大的指数基金服务商。

天弘基金战略对标的很可能是全球最大的资产机构之一—先锋领航集团(Vanguard)

先锋领航集团是美国、乃至全球资产界一个特殊的存在。它以低成本的指数基金著称,基金费率非常的低,部分产品甚至零费率。这家公司的股权架构也是独一无二的,没有外部股东,基金份额持有人同时也是公司股东。

与先锋领航集团类似,天弘指数基金一开始就秉承了低费率的原则,0.5%/年的费+0.1%/年的托管费,曾一度引发了整个行业指数基金的降费浪潮。

光靠低费率显然无法支撑起天弘的雄心,毕竟指数领域存在的先发优势和强者恒强的逻辑,让后来者很难在现有市场占到比较好的竞争区位。

周晓明站得更高,看得也更加长远。他看到的是中益投资发展的广阔前景。他曾经在公开活动中引述了这样一组数据。

截至2017年底,中国居民的金融资产占比仅有11.8%,权益资产比例仅为1.1%,接近78%的资产集中配置在房地产上。

而美国、等发达国家金融资产占比分别达61.6%、62%,两国的权益资产占比分别为22%、11%。

这巨大差距也是中益投资发展的广阔空间。也因此,周晓明认为国内指数基金发展尚处于起步阶段,大家面对的是一片蓝海市场,而非红海争夺战。

在周晓明看来,权益投资,特别是指数基金正迎来历史性的发展契机。一方面,资产配置时代的到来,以ETF为首的、低成本的工具化产品成为了机构配置的首选。

另一方面,随着“房住不炒”定位的确立、资管产品“刚兑”渐次被打破,中国居民财富的配置正在进行新一轮的转向,权益产品在家庭财富中的配置比例提高将是持续的趋势。

此外,新一代惯于在互联网上理财的人群的崛起,也让指数基金这种低成本的工具化产品有了更好的施展舞台。

2018年9月,天弘基金联手蚂蚁基金推出止盈定投服务“目标投”上线一年后,用户数量就突破100万。

2019年10月,天弘基金再度携手支付宝,推出理财新玩法—收益,以游戏互动的方式,搭建小白客户从货币基金到净值化理财投资的过渡桥梁,帮助用户从余额宝向投资理财进阶,截至2020年1月10日,参与人数超过了200万。

随着越来越多基金公司入局,这场没有硝烟的指数大战刚到中场而已,现在论成败还为时过早。当整个市场蛋糕不断膨胀,一切皆有可能。

参考文章:

1.指数基金的“中场战事” 国际金融报 蒋金丽 文

2. 《ETF这一年》青春的泥沼 文

本文相关词条概念解析:

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

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标签: 天弘基金 基金 指数 陈瑶 周晓明

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