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高产出刺激 锌价看低一线

日期:11-19 21:27 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:453

经历过三季度的低位盘整后,10月锌价走出一波反弹,伦锌价格抬高至2500美元/吨之上,而沪锌却迟迟不跟,致使沪伦比价不断扩大,形成短期两市背离的格局。进入11月后,随着多头集中度消退,锌价开始拐头向下

经历过三季度的低位盘整后,10月锌价走出一波反弹,伦锌价格抬高至2500美元/吨之上,而沪锌却迟迟不跟,致使沪伦比价不断扩大,形成短期两市背离的格局。进入11月后,随着多头集中度消退,锌价开始拐头向下。预计锌价中短期出现振荡向下走势,主力合约或探至18000元/吨附近。

精矿TC下调,利润回流至矿山

进入四季度后,国内冶炼大幅提升产出,从而增加了相当量级的精矿需求。虽然境外锌矿增产显著,且源源不断流入国内。但是国内近期接连发生的局部性矿山安全事故和检查,诸如内蒙古、广西等地,由于环保和行政性原因导致国内产出不畅。在需求旺盛和产出受阻的情况下,10月末开始国内锌精矿加工费开始有所下调。

受益于锌精矿TC的下调,叠加近月余时间锌价回升,利润重新回流至锌矿环节,这也验证了做空供应端利润的逻辑。

冶炼厂暂无检修

进入四季度后,国内冶炼厂已无再安排集中检修,在相当高的冶炼利润支持下,国内产出推高至年内峰值。诸如此前的八一汉中、株冶均从生产瓶颈中挣脱出来。此外,四环、中金岭南等企业更是实现了正常生产以外的超产水平。因而令国内四季度冶炼开工率几乎达到历史峰值。

高产出刺激 锌价看低一线(图1)

图为国内锌精矿加工费下调

供应缺口逐渐收窄

进入四季度后,国内消费逐步显现出旺季特征,来自于基建的订单持续发挥效用,公路建设、市政等结构件订单保持良好。而汽车板、家电用板订单也环比略有改善。另一方面,近期地产类消费开始有所复苏,诸如门窗、锁具等五金件订单开始向合金企业传导。整体而言,11月消费的恢复性较为良好,也显示出明显的旺季特征。但是消费增长却敌不过供应的强劲增速,整体上,锌市场供需缺口正在逐步收窄。

正如上文所分析的,四季度锌锭市场供应缺口显著收窄,从而令进口需求大幅压缩。国内现有的缺口,通过境内库存和一部分不受比价影响的长单进口量补充以外,国内已经不需要再额外进口锌来补充。因此,未来一个季度,两市都可能难见进口窗口打开,沪伦比值回归相当有限。同时,我国保税区现在尚有7万余吨的保税库存,在长时间不需要进口的情况下,这部分库存或回流LME或进入东南亚市场,从而成为我国以外的供应货源,也令LME近月多头逻辑无法为继。

展望后市,在宏观氛围无明显强刺激的情况下,短期锌价将振荡下行,预计主力合约或下探至18000元/吨附近。

本文相关词条概念解析:

精矿

有价金属品位较低的矿石经机械富集(或物理富集),如放射性分选、重力法选矿、浮选等选矿过程处理,获得一定产率的有价金属品位较高的矿石,这部分富集了有价金属的矿石即为精矿。精矿是选矿中分选作业的产物之一,是其中有用目标组分含量最高的部分。钨砂从岩体中采出,经粗碎、筛分及手选后,通常采用磁选、浮选以及重力、静电、化学选矿等方法进行精选,经精选后,可得到含WO3为65%以上的钨精矿成品。钨精矿按照GB/T4414—84《包装钨精矿取样、制样方法》和GB6150.1~6150.19—85《钨精矿化学分析方法》进行检验。其用途为浮选所得的钼精矿,供生产氧化钼、钼铁、钼盐等用。

标签: 锌价 锌精矿 中金岭南 国保税区 缺口

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