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产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化

日期:01-16 19:40 来源:互联网 编辑 : 小狐 阅读人数:728

一、业绩表现:2019年上涨近10%,长期平稳抗跌截至2019年12月27日,华泰“好基汇”私募综合指数为106.16点,比上年底上涨9.65%,弱于业绩基准(16.36%)“好基汇”私募综合指数自2

一、业绩表现:2019年上涨近10%,长期平稳抗跌

截至2019年12月27日,华泰“好基汇”私募综合指数为106.16点,比上年底上涨9.65%,弱于业绩基准(16.36%)

“好基汇”私募综合指数自2018年5月运行以来,稳步上行,长期回撤较小。截至2019年12月27日累计上涨6.16%,优于业绩基准(3.20%)同期中证全指下跌-3.12%,南华商品指数上涨11.32%,中证全债上升10.28%。同时,指数的波动性也较低,运行以来最大回撤仅-5.44%,而业绩基准最大回撤-12.32%,中证全指最大回撤-26.75%。

表1:私募综合指数及主要市场的近期表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图1)

截至2019年12月27日

图1:华泰“好基汇”私募综合指数净值走势

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图2)

指数运行以来,多策略、股票多空、股票多头、市场中性、宏观策略、债券策略相对于朝阳永续同策略指数的超额收益分别为14.98%、-6.71%、7.14%、1.23%、-16.44%、5.21%,其中多策略、债券策略和股票多头策略表现较优,股票多空和宏观策略表现欠佳。

从综合指标来看,指数相对于中证全指的Alpha系数为3.76%,Sortino比率0.7,Calmar比率0.68,均超越业绩基准(Alpha系数2.31%,Sortino比率0.06,Calmar比率0.16)防守能力相对较优。

表2:私募综合指数分策略表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图3)

截至2019年12月27日

图2:私募综合指数各策略权重变化

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图4)

图3:私募综合指数底层大类资产变化(风险敞口)

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图5)

二、各策略基金表现

1、股票多头策略:

显著超越策略指数,各成分基金均上涨

私募综合指数目前包含5只股票多头产品,风格形成互补。2019年策略加权平均收益21.27%,显著超越朝阳永续股票多头指数(14.99%)各成分基金均有11%以上涨幅。

图4:股票多头策略的表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图6)

2、市场中性策略:

低于策略指数,基金显著分化

私募综合指数目前包括两只市场中性策略基金,2019年加权平均收益率为2.83%,低于朝阳永续市场中性指数(4.62%)

图5:市场中性策略的表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图7)

3、量化多策略:

长期维持超额收益,灵活对冲效果显著

私募综合指数目前包含1只量化多策略产品,2019年产品净值上涨28%,大幅超越同策略指数(12.67%)策略长期表现优异,累计超额收益达到14.98%。超额业绩主要来自其灵活对冲模型。

图6:量化多策略的表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图8)

4、宏观策略:整体下行

私募综合指数中目前有2只宏观策略产品,2019年加权平均收益为-11.54%,显著低于朝阳永续宏观策略指数(8.33%)各基金整体下行。

图7:宏观策略的表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图9)

5、债券策略:

净值稳定上涨,长期超越同策略指数

私募综合指数目前包括2只债券策略基金,2019年加权平均收益为5.82%,跑赢朝阳永续债券策略指数(3.48%)债券策略长期表现稳定,策略纳入以来超额收益达到5.21%。

图8:债券策略的表现

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图10)

三、大类资产配置观点

1、市场观点:

中长期整体看涨A股、看多黄金

国内权益:根据华泰证券研究所观点,中期看,企业盈利继续温和改善,风险溢价趋势性降低,外资持续流入核心资产,相对看好受库存周期影响的价值板块和受科技周期影响的成长板块。长期来看,盈利周期、库存周期见顶回落,总体看好A股市场。

商品:全球经济周期性下行,叠加各国政治和货币政策不确定性较大,黄金作为抗滞胀的重要投资品和避险产品,加上美元存在小幅走弱可能,将迎来利好。

2、大类资产配置:

小幅超配固收,中配权益和另类,低配商品

权益:A股短期不悲观、中长期仍总体看好,因此中配权益。

固收:债市看平,所选固收产品表现稳健,因此小幅超配固收。

商品:整体无明确的趋势性机会,虽看好黄金,但无直接投资标的,因此低配商品。

另类:量化对冲策略出现交易拥挤,但市场活跃度有所提升,因此中配另类。

海外:海外波动加剧,维持低配。

四、指数大类资产及策略配置

1、大类资产配置

当前指数总风险敞口为89%,配置比例为:股票50%、商品4%、债券19%、16%。相比业绩基准,总体低配11%,其中股票、商品、债券和的偏离度分别为5%、-11%、4%和-9%。

表3:私募综合指数当前的大类资产配置(按风险敞口)

产品月报,私募指数,业绩基准为,基金显著分化(图11)

2、策略配置

当前指数以股票多头策略为主,股票多头、市场中性、债券策略、宏观策略和多策略的比例分别为44%、18%、17%、11%、10%,其中多策略产品也以股票多头策略为主。

表4:私募综合指数当前的策略配置

本文相关词条概念解析:

策略

策略(cèlüè),汉语词语,意思是计策、谋略。该词语一般是指可以实现目标的方案集合以及根据形势发展而制定的行动方针和斗争方法,也用来表示有斗争艺术,能注意方式方法。

指数

指数,根据某些采样股票或债券的价格所设计并计算出来的统计数据,用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。以美国为例,常见的股价指数有道琼工业指数、史坦普500企业指数;最有名的债券价格指数则是所罗门兄弟债券指数(SalomonBrothersBondIndex)和协利债券指数(Sheason-LehmanBondIndex)。在中国,有上海及深圳证券交易所制作的发行量加权股价指数和中信指数、新华指数等。

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标签: 华泰证券 策略 私募综合指数 朝阳 指数

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